Bisnis.com, JAKARTA – Saham emiten rokok sejak awal tahun mengepul dan diperkirakan bakal terus membara hingga akhir tahun. Namun, tekanan daya beli dan fenomena downtrading membayangi kinerja emiten rokok.

Berdasarkan data RTI Infokom per 6 Mei 2026, saham PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) menguat 19,78% sejak awal tahun (year-to-date/ytd) menjadi Rp16.350. Selanjutnya, saham PT HM Sampoerna Tbk. (HMSP) naik 3,38% ytd menjadi Rp765.

Adapun, laba bersih emiten rokok pada kuartal I/2026 terpantau meningkat kendati penjualan terkontraksi. Analis melihat kenaikan bottom line tersebut lebih didorong efisiensi ketimbang perbaikan permintaan.

"Kinerja kuartal I yang menunjukkan laba tumbuh di tengah penjualan yang terkontraksi lebih mencerminkan keberhasilan efisiensi, bukan perbaikan fundamental permintaan," kata Analis Senior Indonesia Strategic and Economics Institution (ISEAI) Ronny P. Sasmita saat dihubungi, Senin (4/5/2026).

Di tengah tekanan tersebut, pergeseran konsumsi ke segmen harga lebih murah mulai mengubah peta persaingan. Emiten seperti PT Wismilak Inti Makmur Tbk. (WIIM) yang bermain di segmen ekonomis justru mencatatkan pertumbuhan penjualan dan laba signifikan, berbanding terbalik dengan tekanan yang dialami pemain premium.

"Fenomena downtrading akan tetap dominan, di mana konsumen tidak berhenti merokok tetapi berpindah ke segmen harga yang lebih rendah. Ini membuat emiten besar seperti HM Sampoerna dan Gudang Garam menghadapi tekanan volume dan pricing power, sementara pemain yang lebih fleksibel di segmen bawah seperti Wismilak Inti Makmur cenderung lebih adaptif," jelas Ronny.

Analis menilai sektor rokok kini memasuki fase defensif, dengan ruang pertumbuhan terbatas dan kinerja yang lebih ditopang efisiensi serta stabilitas arus kas.

Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menilai valuasi saham GGRM dan HMSP saat ini sudah kembali ke fair value.

"Market memang memberi re-rating karena laba sempat rebound, tapi kenaikan laba lebih banyak dari efisiensi, bukan volume growth. Jadi secara fundamental, upside masih terbatas kalau tidak ada perbaikan permintaan," ujar Wafi.

KISI Sekuritas memberi rating netral untuk sektor tembakau. Pertimbangannya, industri ini masih defensif dari sisi cash flow dan dividend yield, tapi memiliki growth story yang lemah.

Untuk rekomendasi, Wafi menilai HMSP masih menarik untuk strategi yield play karena menawarkan stabilitas. Sementara untuk GGRM, saham ini lebih cocok untuk strategi recovery play walau punya risiko yang lebih tinggi.

Ihwal growth story yang lemah, Wafi melihat outlook industri rokok ke depan masih menantang, utamanya disebabkan oleh fenomena downtrading, peredaran rokok ilegal, serta kebijakan layer CHT baru yang bisa menekan volume penjualan emiten eksisting, ditambah faktor daya beli masyarakat yang juga belum sepenuhnya pulih.

Di sisi lain, peluang industri ini adalah pada efisiensi berkelanjutan, stabilisasi tarif cukai, dan keberhasilan pemerintah jika berhasil menekan rokok ilegal.

"Tapi overall, sektor ini lebih ke stabil, tapi tidak tumbuh tinggi," tandasnya.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Para pelaku industri memperkirakan penjualan rokok akan mengalami penurunan pada 2026, sebagaimana tahun sebelumnya akibat daya beli. Kenaikan tarif cukai hasil tembakau (CHT) lima tahun sebelumnya ditengarai ikut menyumbang penurunan tersebut.

Penerimaan negara dari cukai rokok sudah turun sejak awal tahun ini. Sampai dengan akhir Maret 2026, penerimaan keseluruhan cukai turun 11,2% (year on year/YoY) atau baru terkumpul Rp51 triliun. Ini melanjutkan kontraksi dari Januari—Februari yang masing-masing sudah terkontraksi 14% (YoY).

Ketua Umum Gabungan Pengusaha Rokok Putih Indonesia (Gapprindo) Benny Wachjudi mengatakan bahwa estimasi penjualan tahun ini diperkirakan masih bakal mengalami penurunan. Dia menyebut daya beli masyarakat belum sepenuhnya pulih akibat kenaikan CHT selama 2020—2024 yang mencapai total akumulasi hingga 64%, atau rata-rata naik 13% setiap tahun.

"Dampak dari tingginya kenaikan cukai ini mengakibatkan gap antara daya beli dengan harga rokok sangat jauh, yang dampaknya masih terlihat sampai dengan Triwulan pertama 2026," ujarnya kepada Bisnis, dikutip pada Selasa (14/4/2026).

Akibat dari kenaikan tarif ini, terang Benny, konsumen juga akhirnya beralih ke merek rokok lebih murah. Fenomena ini dikenal dengan downtrading.

"Bahkan sebagian konsumen beralih ke rokok ilegal. Hal ini terkonfirmasi dengan data meningkatnya persentase rokok ilegal yang sudah menyentuh dua digit," ujarnya.

Apabila mengacu pada data Direktorat Jenderal Bea dan Cukai Kementerian Keuangan (DJBC Kemenkeu), jumlah rokok ilegal yang ditindak selama Januari—Maret 2026 mencapai 422 juta batang. Angkanya naik 66,4% dari Januari—Maret 2025 yaitu 254 juta batang.

Lebih parah lagi, ujar Benny, rokok ilegal yang beredar di pasaran diduga yang biaya produksinya lebih rendah sekitar 70% dibandingkan dengan rokok legal.

Di sisi lain, serapan produk rokok di pasar pada kuartal I/2026 sedikit banyak terpengaruh karena bulan Ramadan. Faktor kondisi geopolitik juga dianggap menambah ketidakpastian arah pertumbuhan ekonomi ke depan sehingga berdampak pada kelesuan dunia usaha dan masyarakat.

Pembayaran Maju

Selain faktor produksi, Benny mengungkap bahwa anjloknya penerimaan cukai sampai dengan awal tahun ini tidak lepas dari faktor tahun lalu. Sebab, dia mengungkap adanya pembayaran maju pembelian cukai pada akhir 2025 guna menutupi kekurangan pencapaian target penerimaan cukai di tahun 2025.

Itu saja tetap tidak mencapai target. Untuk diketahui, penerimaan cukai sepanjang 2025 sebesar Rp221,7 triliun atau turun 2,1% (YoY) dari tahun sebelumnya Rp226,4 triliun.

Untuk itu, Benny menyebut pihaknya sangat mengapresiasi langkah pemerintah untuk tidak menaikkan tarif cukai dan Harga Jual Eceran (HJE).

"Kalau saja Pemerintah tidak menerapkan moratorium tarif cukai tahun ini, industri hasil tembakau akan lebih hancur lagi," ujarnya.

Akan tetapi, pengusaha tetap berharap agar pemerintah mengintensifkan upaya dalam memberantas rokok ilegal. Menurutnya, pemberantasan rokok ilegal otomatis akan meningkatkan volume penjualan rokok legal dan meningkatkan penerimaan CHT.

Bea Cukai Kemenkeu mengakui penurunan kinerja penerimaan kepabeanan dan cukai. Salah satunya perlambatan penerimaan CHT berturut-turut selama tiga bulan pertama 2026. Akan tetapi, Bea Cukai mengeklaim bahwa produksi sudah membaik dan diharapkan tercermin pada penerimaan April 2026.

Perbaikan juga diharapkan terjadi pada penerimaan bea keluar yang sampai Maret 2026 lalu terkontraksi 38,9% (YoY).

"Dalam perkembangan terakhir, terdapat indikasi perbaikan baik pada aktivitas produksi maupun pergerakan harga komoditas," kata Kasubdit Humas Bea Cukai Kemenkeu Budi Prasetyo kepada Bisnis, Selasa (14/4/2026).

Untuk bea keluar, otoritas berharap adanya potensi windfall komoditas bakal berdampak positif kepada penerimaan pos tersebut. Penguatan harga komoditas yang berlanjut diharapkan bisa memperbaiki penerimaan bea ekspor yang baru terealisasi Rp5,4 triliun dalam tiga bulan pertama tahun ini.

Bisnis.com, JAKARTA — Penjualan rokok, rokok elektrik (vape), dan produk tembakau lainnya anjlok di Inggris, menurut survei NielsenIQ.

Dilansir Bloomberg, menurut data NielsenIQ yang diterbitkan pada Sabtu (13/12/2025), terjadi penurunan sebesar 12,7% dalam 12 bulan yang berakhir pada 6 September mewakili kerugian penjualan lebih dari 1 miliar pound sterling atau sekitar US$1,3 miliar.

Pada saat yang sama, perusahaan riset konsumen tersebut mengatakan produk untuk membantu berhenti merokok seperti permen karet, permen pelega tenggorokan, dan semprotan justru menjadi kategori produk dengan kinerja terbaik dalam hal volume, yang naik hampir 24%.

Inggris telah secara bertahap memperketat aturan merokok, mulai dari larangan di pub dan restoran pada tahun 2007, hingga RUU Tembakau dan Vape yang sedang dibahas di parlemen Inggris yang bertujuan untuk menghapus rokok sepenuhnya, dan mencakup aturan tentang iklan dan kemasan vape untuk mencoba mengurangi penggunaan di kalangan anak muda.

Larangan terpisah untuk vape sekali pakai juga sudah mulai berlaku pada 1 Juni 2025, sebagai bagian dari undang-undang lingkungan untuk mengatasi peningkatan jumlah limbah beracun dan mudah terbakar.

Dari sisi penjualan rokok dan vape, merek vape Elf Bar, yang dikenal dengan perangkatnya yang berwarna cerah, menjadi produk yang paling terpukul di Inggris untuk tahun kedua berturut-turut, yang mencatat rugi hampir 140 juta pound sterling.

Kerugian diikuti oleh pesaingnya, Lost Mary dan SKE Crystal, menurut survei yang dilakukan bersama majalah Grocer dan melacak apa yang disebutnya sebagai semua jalur ritel bahan makanan utama ke pasar, termasuk toko minuman keras.

Secara keseluruhan, penjualan vape turun hampir 225 juta pound sterling, sementara penjualan tembakau curah turun hampir 290 juta pound sterling.

Kategori rokok dan cerutu turut mengalami penurunan terbesar secara keseluruhan dalam hal nilai, dengan kerugian penjualan sebesar 512,3 juta pound sterling.

“Kami melihat pergeseran yang signifikan dari kebiasaan buruk seperti merokok dan vaping seiring dengan pengetatan regulasi dan meningkatnya kekhawatiran kesehatan,” kata Direktur Pelaksana Nielsen IQ untuk Inggris dan Irlandia, Julian Crane, dalam sebuah pernyataan.

Sementara itu, dari sisi konsumsi, buah-buahan segar menjadi kategori dengan pertumbuhan penjualan tercepat dalam hal nilai, dengan penjualan 580 juta pound sterling lebih banyak dibandingkan tahun sebelumnya. Stroberi, blueberry, dan anggur termasuk di antara produk yang pertumbuhannya paling cepat.

Bisnis.com, JAKARTA – Pakar ekonomi mengungkap rencana penerapan Rancangan Peraturan Daerah (Raperda) Kawasan Tanpa Rokok (KTR) di DKI Jakarta bakal menekan keberlangsungan usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM), termasuk pedagang kaki lima.

Kepala Pusat Makroekonomi dan Keuangan Indef Rizal Taufikurahman mengatakan larangan penjualan rokok memiliki konsekuensi ekonomi nyata bagi UMKM. Sebab, produk tembakau tersebut menjadi kontributor pendapatan di warung kecil.

"Pembatasan ruang merokok dan larangan penjualan (rokok) di area tertentu bisa menurunkan omzet, karena selama rokok ini menjadi penarik traffic pembeli," ujar Rizal dalam keterangan tertulis, dikutip Rabu (10/12/2025).

Menurut dia, Kebijakan Kawasan Tanpa Rokok (KTR) membawa dampak langsung bagi UMKM seperti warung, kios, dan pedagang kelontong.

Apalagi, dia melihat pola konsumsi di toko maupun warung dinilai unik, pembeli datang untuk membeli rokok, lalu membeli kebutuhan lain. Jika akses ini diputus mendadak, dampaknya akan sistemik.

"Jika diterapkan, pelaku usaha di zona larangan akan kehilangan sebagian pendapatannya," tuturnya.

Rizal menyarankan Pemerintah Daerah (Pemda) DKI Jakarta menyiapkan peta zona resmi, melakukan sosialisasi terbuka, dan akses permodalan. Dia juga mengingatkan bahaya aturan multitafsir yang berpotensi memunculkan pungutan liar.

“Banyak warung berada dalam radius larangan. Tanpa pemetaan akurat, aturan ini bisa memicu konflik horizontal dan resistensi antar pelaku usaha," terangnya.

Senada, Ketua Umum Asosiasi Pedagang Kaki Lima Indonesia (APKLI) Ali Mahsun Atmo menyebut sejumlah pasal dalam Raperda KTR berpotensi memukul mata pencaharian jutaan rakyat kecil.

“Perluasan kawasan tanpa rokok ke kuliner rakyat dan pasar rakyat itu tidak ada rasionalitas dan objektivitas. Kalau itu terjadi di Warung Tegal (warteg), warung kopi, Soto Lamongan, los-los, tenda dan sebagainya dilarang merokok, omzetnya langsung anjlok," ujarnya.

Ali juga menagih janji anggota DPRD DKI Jakarta untuk menganulir rencana penerapan pasal-pasal kontroversial yang melarang penjualan rokok.

Dia meminta agar perluasan KTR tidak mencakup warung kuliner dan pasar rakyat, karena hal ini akan langsung memukul sektor UMKM yang menjadi tulang punggung perekonomian informal.

Lebih lanjut, penerapan zonasi pelarangan penjualan rokok dalam radius 200 meter berikut larangan pemajangan produk di tempat penjualan akani mendorong peredaran rokok ilegal, yang saat ini menjadi perhatian serius pemerintah pusat.

Kebijakan ini dinilai kontraproduktif terhadap tujuan nasional untuk menekan peredaran rokok ilegal. Pasalnya, ketika akses terhadap rokok legal dipersempit, konsumen cenderung mencari alternatif di pasar gelap.

"Dampaknya bukan hanya menggerus penerimaan negara dari cukai, tetapi juga memperumit pengawasan dan penegakan hukum," pungkasnya.

Bisnis.com, JAKARTA – Prospek kinerja emiten rokok, PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. (HMSP) dalam jangka panjang tetap akan dihantui oleh fenomena downtrading. Di sisi lain, produk rokok bebas asap atau IQOS disebut-sebut akan jadi game changer jangka panjang.

Dalam 9 bulan pertama 2025, penjualan bersih HMSP mengalami koreksi 5,434% year on year (YoY) menjadi Rp83,74 triliun. Bila dibedah, kontributor pendapatan terbesar penjualan dengan pangsa 54,25%, sigaret kretek mesin (SKM) menyusut 10,06% YoY menjadi Rp45,43 triliun.

Sementara itu, segmen produk bebas asap melejit hampir 50% YoY menjadi Rp1,79 triliun. Hanya saja, pangsanya atas total penjualan baru berkontribusi 2,14%.

Dari kelas yang lebih rendah, sigaret kretek tangan (SKT) berkontribusi sebesar 34,44% dari total penjualan HMSP per kuartal III/2025. Namun, nilainya juga menyusut 2,12% YoY menjadi Rp28,84 triliun.

Presiden Direktur H.M Sampoerna Ivan Cahyadi mengatakan secara pangsa pasar nasional, ketiga segmen produk HMSP tersebut pada kuartal III/2025 meningkat, sejalan dengan siklus tahunan industri tembakau yang cenderung membaik memasuki semester kedua.

"Masalahnya memang masih ada rokok ilegal dan downtrading. Makannya kami sangat mengapresiasi pemerintah yang sangat serius menangani hal-hal yang mengganggu perbaikan di industri ini," ujarnya dalam public expose di Jakarta, Rabu (3/12/2025).

Ivan optimis pemerintah akan serius memberantas rokok ilegal karena industri ini punya kontribusi besar menyumbang pendapatan negara. Optimisme juga datang dari faktor makro, di mana pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) diperkirakan akan terus membaik. Selain itu, keputusan pemerintah yang tidak menaikkan cukai rokok pada 2025 dan 2026 nanti turut menjadi katalis positif.

Sementara itu, Analis Panin Sekuritas, Sarkia Adelia melihat kondisi industri tembakau tahun depan akan membaik seiring dengan keseriusan pemerintah memberantas perdagangan rokok ilegal. Hal ini akan berdampak pada peningkatan volume penjualan HMSP.

"Dampaknya dari banyak regulasi saat ini belum signifikan dari sisi struktural, karena tarif [cukai] meski tidak naik, tapi masih tinggi. Kecuali diturunkan, itu dampaknya signifikan sekali di pemain rokok," ujar Sarkia.

Asal tahu saja, volume penjualan rokok di Indonesia per kuartal III/2025 turun secara tahunan. Berdasarkan data Philip Morris International, volume penjualan rokok pada periode ini mencapai 192,3 miliar batang, susut dibanding periode yang sama 2024 sebesar 199,7 miliar batang.

Khusus bagi HMSP, volume penjualan perseroan juga turun dari 60,5 miliar batang menjadi 59,4 miliar batang per akhir September 2025. Bila dibedah, angka itu terdiri dari 58,4 miliar batang segmen rokok (turun dari 59,7 miliar), serta 1,1 miliar heated tobacco unit (HTU) atau produk rokok bebas asap (naik dari 0,8 miliar).

"Produk rokok bebas asap ini menjadi game changer buat HMSP dalam 5-10 tahun ke depan. Angkanya memang belum bisa kita lihat, dampak yang signifikan belum. Tapi kami percaya ini akan bertumbuh seiring dengan preferensi konsumen yang berubah ke produk bebas asap," tandasnya.

Menilik posisi HMSP di industri rokok nasional, pangsa pasar penjualan perseroan berada di level 30,9% per akhir September 2025. Meskipun volume penjualan perseroan turun, pangsa HMSP di pasar domestik tersebut membaik dari level 30,3% pada periode yang sama 2024.

Sementara itu, khusus pangsa pasar HTU HMSP memang turut membesar, walau persentasenya minim. Tepatnya, meningkat dari 0,4% menjadi 0,5%.

"Angkanya [volume penjualan IQOS] kami lihat angkanya akan turus tumbuh, tapi kontribusinya belum. Karena pangsa paling besar itu masih di SKM," pungkasnya.

Bisnis.com, JAKARTA – Emiten produsen tembakau, PT Indonesian Tobacco Tbk. (ITIC) sepanjang Januari-September 2025 menorehkan koreksi penjualan yang signifikan untuk pasar ekspor. Sejalan dengan hal itu, laba perseroan sepanjang 9 bulan 2025 juga terkoreksi.

Berdasarkan laporan keuangan, penjualan ITIC sepanjang kuartal III 2025 turun 5,42% dari Rp243,07 miliar menjadi Rp229,89 miliar.

Secara terperinci, penjualan untuk pasar lokal mencapai Rp233,23 miliar dan untuk pasar ekspor sebesar Rp898,86 juta. Keduanya masing-masing terpangkas 5,24% year on year (YoY) dan 17,01% YoY.

Sedangkan, retur dan diskon penjualan sepanjang Januari-September 2025 mencapai Rp4,24 miliar, turun 3,92% dibanding Rp4,41 miliar pada periode yang sama di 2024.

Sementara itu, beban pokok penjualan ITIC dalam periode ini juga susut 38,10% YoY menjadi Rp117,44 miliar. Alhasil, laba bruto perseroan dalam kuartal III 2025 sebesar Rp52,45 miliar, atau turun 1,68% dibanding laba bruto periode yang sama di 2024 sebesar Rp53,35 miliar.

Sejalan dengan koreksi pada sisi top line, sepanjang Januari-September 2025, ITIC membukukan koreksi laba tahun berjalan 0,25% dari Rp16,94 miliar pada periode 2024 menjadi Rp16,89 miliar pada tahun ini.

Koreksi yang cukup dalam untuk segmen penjualan ekspor terjadi justru ketika manajemen Indonesian Tobacco sedang berupaya mengembangkan pasar ekspor tembakau.

Sebelumnya, Komisaris Utama ITIC Shirley Suwantinna menjelaskan perseroan tengah melakukan pengembangan terhadap pasar ekspor di Asia, seperti Singapura, Malaysia, dan Jepang hingga India.

”Pada 2025, kami masih fokus untuk mengembangkan pasar Singapura, Malaysia, dan Jepang. Dan pasar India ini, kami juga bekerja keras dengan tim riset kami dan segala upaya kami untuk mempertahankan bagaimana supaya pasar India ini semakin tereksplorasi juga,” katanya dalam paparan publik yang dilangsungkan daring, Kamis (15/5/2025).

Saat ini, penjualan ITIC masih terkonsentrasi di Indonesai Timur. Dalam laporan keuangan tercatat bahwa sebesar 73,47% atau Rp168,90 miliar penjualan perseroan berasal dari Papua. Berikutnya, ada Nusa Tenggara yang berkontribusi sebesar 17,57% atau Rp40,39 miliar.

Sementara itu, untuk pasar ekspor, penjualan ke Singapura sepanjang kuartal III/2025 sebesar Rp505,45 juta, naik dari Rp476,05 juta pada kuartal III/2024. Sedangkan, penjualan ke Malaysia turun dari Rp586,20 juta menjadi Rp372,36 juta.

Shirley menerangkan bahwa pada 2025 pihaknya juga berupaya melebarkan sayap penjualan produk tembakau mereka di pasar dalam negeri. "Kami juga mulai ekspansi di Sumatra, Kalimantan dan pulau Jawa juga," pungkasnya.

Bisnis.com, JAKARTA — Maraknya peredaranrokok ilegalmasih menjadi salah satu faktor utama yang menyebabkan kinerja emiten rokok termasukHMSPdanGGRMmelambat pada Januari–September 2025, di samping tantangan tekanan daya beli dan tarifcukai produk hasil tembakauatau cukai rokok yang tinggi.

Lalu, bagaimana dampak peredaran rokok ilegal yang kian masif terhadap kinerja PTGudang GaramTbk. (GGRM) dan PTHM SampoernaTbk. (HMSP) hingga akhir 2025 dan pada 2026?

Bisnis.com, JAKARTA — Risiko kerugian masih dialami oleh salah satu investor raksasa di tengah kenaikan saham PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) dalam sepekan terakhir.

Harga saham GGRM tengah melaju kencang. Banderol Rp14.900 hingga akhir perdagangan Rabu (29/10/2025) mencerminkan kenaikan 27,35% dalam sepekan terakhir.

Bisnis.com, JAKARTA — PTGudang GaramTbk. (GGRM) dilaporkan mengambil strategi penetapan harga yang berbeda ketimbang produsen rokok lain seperti HMSP, WIIM, Bentoel Group, hingga Djarum usai Pemerintah RI memutuskan tarifcukai produk hasil tembakaustagnan pada 2026.

Strategi itu dipandang dapat meningkatkan profitabilitas produsen Gudang Garam Merah, Gudang Garam Signature, Gudang Garam International, Surya, dan Surya Pro itu pada kuartal IV/2025.