Bisnis.com, JAKARTA – Saham emiten rokok sejak awal tahun mengepul dan diperkirakan bakal terus membara hingga akhir tahun. Namun, tekanan daya beli dan fenomena downtrading membayangi kinerja emiten rokok.

Berdasarkan data RTI Infokom per 6 Mei 2026, saham PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) menguat 19,78% sejak awal tahun (year-to-date/ytd) menjadi Rp16.350. Selanjutnya, saham PT HM Sampoerna Tbk. (HMSP) naik 3,38% ytd menjadi Rp765.

Adapun, laba bersih emiten rokok pada kuartal I/2026 terpantau meningkat kendati penjualan terkontraksi. Analis melihat kenaikan bottom line tersebut lebih didorong efisiensi ketimbang perbaikan permintaan.

"Kinerja kuartal I yang menunjukkan laba tumbuh di tengah penjualan yang terkontraksi lebih mencerminkan keberhasilan efisiensi, bukan perbaikan fundamental permintaan," kata Analis Senior Indonesia Strategic and Economics Institution (ISEAI) Ronny P. Sasmita saat dihubungi, Senin (4/5/2026).

Di tengah tekanan tersebut, pergeseran konsumsi ke segmen harga lebih murah mulai mengubah peta persaingan. Emiten seperti PT Wismilak Inti Makmur Tbk. (WIIM) yang bermain di segmen ekonomis justru mencatatkan pertumbuhan penjualan dan laba signifikan, berbanding terbalik dengan tekanan yang dialami pemain premium.

"Fenomena downtrading akan tetap dominan, di mana konsumen tidak berhenti merokok tetapi berpindah ke segmen harga yang lebih rendah. Ini membuat emiten besar seperti HM Sampoerna dan Gudang Garam menghadapi tekanan volume dan pricing power, sementara pemain yang lebih fleksibel di segmen bawah seperti Wismilak Inti Makmur cenderung lebih adaptif," jelas Ronny.

Analis menilai sektor rokok kini memasuki fase defensif, dengan ruang pertumbuhan terbatas dan kinerja yang lebih ditopang efisiensi serta stabilitas arus kas.

Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menilai valuasi saham GGRM dan HMSP saat ini sudah kembali ke fair value.

"Market memang memberi re-rating karena laba sempat rebound, tapi kenaikan laba lebih banyak dari efisiensi, bukan volume growth. Jadi secara fundamental, upside masih terbatas kalau tidak ada perbaikan permintaan," ujar Wafi.

KISI Sekuritas memberi rating netral untuk sektor tembakau. Pertimbangannya, industri ini masih defensif dari sisi cash flow dan dividend yield, tapi memiliki growth story yang lemah.

Untuk rekomendasi, Wafi menilai HMSP masih menarik untuk strategi yield play karena menawarkan stabilitas. Sementara untuk GGRM, saham ini lebih cocok untuk strategi recovery play walau punya risiko yang lebih tinggi.

Ihwal growth story yang lemah, Wafi melihat outlook industri rokok ke depan masih menantang, utamanya disebabkan oleh fenomena downtrading, peredaran rokok ilegal, serta kebijakan layer CHT baru yang bisa menekan volume penjualan emiten eksisting, ditambah faktor daya beli masyarakat yang juga belum sepenuhnya pulih.

Di sisi lain, peluang industri ini adalah pada efisiensi berkelanjutan, stabilisasi tarif cukai, dan keberhasilan pemerintah jika berhasil menekan rokok ilegal.

"Tapi overall, sektor ini lebih ke stabil, tapi tidak tumbuh tinggi," tandasnya.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA – Prospek saham emiten rokok sepanjang 2026 diperkirakan tetap terbatas di tengah tekanan daya beli dan fenomena downtrading, meskipun pemerintah menahan kenaikan cukai hasil tembakau (CHT) tahun ini.

Kinerja emiten rokok pada kuartal I/2026 menunjukkan kontras, penjualan emiten besar seperti PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. (HMSP) dan PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) masih terkontraksi, namun laba bersih justru tumbuh didorong efisiensi ketimbang perbaikan permintaan.

"Kinerja kuartal I yang menunjukkan laba tumbuh di tengah penjualan yang terkontraksi lebih mencerminkan keberhasilan efisiensi, bukan perbaikan fundamental permintaan," kata Analis Senior Indonesia Strategic and Economics Institution (ISEAI) Ronny P. Sasmita saat dihubungi, Senin (4/5/2026).

Di tengah tekanan tersebut, pergeseran konsumsi ke segmen harga lebih murah mulai mengubah peta persaingan. Emiten seperti PT Wismilak Inti Makmur Tbk. (WIIM) yang bermain di segmen ekonomis justru mencatatkan pertumbuhan penjualan dan laba signifikan, berbanding terbalik dengan tekanan yang dialami pemain premium.

"Fenomena downtrading akan tetap dominan, di mana konsumen tidak berhenti merokok tetapi berpindah ke segmen harga yang lebih rendah. Ini membuat emiten besar seperti HM Sampoerna dan Gudang Garam menghadapi tekanan volume dan pricing power, sementara pemain yang lebih fleksibel di segmen bawah seperti Wismilak Inti Makmur cenderung lebih adaptif," jelas Ronny.

Analis menilai sektor rokok kini memasuki fase defensif, dengan ruang pertumbuhan terbatas dan kinerja yang lebih ditopang efisiensi serta stabilitas arus kas.

Di pasar saham, pergerakan harga mencerminkan kondisi tersebut. GGRM dan WIIM menguat dua digit sejak awal tahun, sementara HMSP bergerak terbatas dan ITIC tertekan per penutupan pasar Senin (4/5).

Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menilai valuasi saham GGRM dan HMSP saat ini sudah kembali ke fair value.

"Market memang memberi re-rating karena laba sempat rebound, tapi kenaikan laba lebih banyak dari efisiensi, bukan volume growth. Jadi secara fundamental, upside masih terbatas kalau tidak ada perbaikan demand," ujar Wafi.

KISI Sekuritas memberi rating netral untuk sektor tembakau. Pertimbangannya, industri ini masih defensif dari sisi cash flow dan dividend yield, tapi memiliki growth story yang lemah. Untuk rekomendasi, Wafi menilai HMSP masih menarik untuk strategi yield play karena menawarkan stabilitas. Sementara untuk GGRM, saham ini lebih cocok untuk strategi recovery play walau punya risiko yang lebih tinggi.

Ihwal growth story yang lemah, Wafi melihat outlook industri rokok ke depan masih menantang, utamanya disebabkan oleh fenomena downtrading, peredaran rokok ilegal, serta kebijakan layer CHT baru yang bisa menekan volume penjualan emiten eksisting, ditambah faktor daya beli masyarakat yang juga belum sepenuhnya pulih.

Di sisi lain, peluang industri ini adalah pada efisiensi berkelanjutan, stabilisasi tarif cukai, dan keberhasilan pemerintah jika berhasil menekan rokok ilegal. "Tapi overall, sektor ini lebih ke stabil, tapi tidak tumbuh tinggi," tandasnya.

Sementara itu, Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta menjelaskan bahwa kebijakan layer CHT baru dapat menjadi tantangan emiten rokok eksisting karena akan meningkatkan persaingan pasar.

Selain itu, wacana kebijakan dari Kementerian Kesehatan yang menerapkan standarisasi kemasan rokok atau plain packaging (kemasan polos) berisiko mendorong peredaran rokok ilegal semakin marak.

"Itu sebenarnya juga bisa menyuburkan rokok ilegal karena konsumen tidak bisa membedakan produk. Dikhawatirkan begitu. Ini juga bisa jadi tantangan bagi emiten rokok," kata Nafan.

Di sisi lain, peluang emiten rokok datang dari keputusan pemerintah yang menahan tarif cukai tahun ini dan keseriusan pemerintah dalam pemberantasan rokok ilegal. Peluang ini, juga ditambah dengan realisasi kinerja emiten rokok kuartal I/2026, dinilai bisa menjadi harapan bagi pelaku investor.

Mirae Asset Sekuritas memberikan rekomendasi akumulasi beli saham HMSP di target harga Rp1.005, hold saham GGRM dengan target harga Rp17.200, dan rekomendasi add untuk saham WIIM dengan target harga Rp2.360.

"Sebenarnya [harga saham emiten rokok] saat ini belum overvalued. Apalagi, sentimen positif utamanya adalah keputusan pemerintah yang tidak menaikkan tarif CHT tahun ini. Ini tentunya ada kepastian beban cukai terhadap emiten," pungkasnya.

______

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA – Saham emiten rokok sejak awal 2026 kompak terbang, menyusul apresiasi pasar atas outlook industri tembakau 2026 yang diperkirakan rebound. Pemicunya adalah kebijakan pemerintah yang menahan cukai hasil tembakau (CHT) dan program pemberantasan produk rokok ilegal.

Pada perdagangan intraday hari ini, Rabu (14/1) pukul 14.29 WIB, saham PT H.M Sampoerna Tbk. (HMSP) tumbuh 5,52% year to date (YtD) ke Rp765, saham PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) naik 10,18% YtD ke Rp15.425, saham PT Wismilak Inti Makmur Tbk. (WIIM) naik 4,24% YtD ke Rp1.720, dan saham PT Indonesian Tobacco Tbk. (ITIC) menguat 3,33% YtD ke Rp372.

Research Analyst MNC Sekuritas, Catherine Florencia mengatakan penahanan tarif CHT dapat memulihkan visibilitas harga rokok, memberikan kejelasan margin, serta mengurangi risiko jangka pendek dari penyaluran beban biaya yang distruptif kepada konsumen. Sementara itu, pengendalian rokok ilegal dapat secara bertahap mempersempit kesenjangan harga jual eceran (HJE) dan memulihkan permintaan produk rokok legal.

"Setelah periode lemah 2025 yang ditandai oleh down-trading, kontraksi volume, dan tingginya penetrasi rokok ilegal, kami menilai 2026 sebagai potensi titik balik bagi pemulihan margin dan pemulihan laba dua digit, dibantu oleh kejelasan kebijakan dan dividen yang stabil," ujar Catherine dalam risetnya, dikutip Rabu (14/1/2026).

Di sisi lain, risiko yang tetap dihadapi emiten rokok dalam jangka panjang berupa hambatan struktural, termasuk program kesehatan yang berlawanan arah, down-trading dalam jangka panjang, hingga risiko kembalinya penyesuaian kenaikan CHT pada 2027.

Sementara itu, analis Panin Sekuritas Sarkia Adelia mencatat rata-rata volume penjualan rokok telah rontok lebih dari 5% sejak 2019, dikarenakan tantangan berupa tekanan daya beli, biaya cukai yang tinggi, sampai peredaran rokok ilegal.

Sementara itu, pada 2026, Sarkia menilai kebijakan cukai rokok akan berpotensi lebih akomodatif. Komitmen pemerintah memberi napas industri tembakau terlihat target CHT dalam RAPBN 2026 yang konservatif, antara Rp229 sampai Rp230 triliun, dibandingkan dengan target di dalam APBN 2025 sebesar Rp230,1 triliun.

Dari sisi perkembangan regulasi, Panin Sekuritas mencatat bahwa dalam 10 tahun terakhir, pemerintah telah menaikkan CHT sebanyak 8 kali dan 2 kali menahan pada 2019 dan 2025. Kebijakan ini membuat harga rokok semakin mahal dengan pengeluaran per kapita mencapai Rp94.476 per bulan, atau melonjak 46% dalam 10 tahun.

Menilik permintaan pasar, jumlah perokok sebenarnya masih tinggi, mencapai 82 juta orang pada 2024, dengan pertumbuhan CAGR 10 tahun sebesar 0,6%. Sementara itu, tingkat prevalensinya stabil di kisaran 29%-30%, di mana kelompok usia produktif masih tinggi.

Sarkia menjelaskan, data-data tersebut mengindikasikan bahwa belum terlihat dampak material dari perubahan gaya hidup generasi muda terhadap konsumsi rokok, sehingga ruang permintaan rokok masih terbuka ditengah kebijakan yang lebih lunak.

"Di era Menteri Keuangan yang baru kami optimistis volume rokok pulih dan tumbuh moderat pada 2026, didukung oleh katalis fiskal dan moneter yang diharapkan dapat memulihkan daya beli, stabilisasi cukai dan HJE serta pengetatan rokok ilegal. Namun, perlu dicermati downside risk seperti intensifikasi regulasi kesehatan dan berlanjutnya pelemahan daya beli masyarakat," tandasnya.

Pemerintah berencana menambah satu lapisan (layer) cukai hasil tembakau atau CHT guna memberi ruang untuk produk rokok yang sebelumnya ilegal menjadi legal.

Sebagaimana diketahui, produk hasil tembakau atau rokok ilegal tidak mengenakan pita cukai sehingga tidak menyetorkan pungutan ke negara. Padahal, rokok merupakan salah satu barang kena cukai (BKC) selain etil alkohol maupun minuman mengandung etil alkohol (MMEA).

"Kami akan memastikan satu layer baru mungkin masih didiskusikan ya untuk memberi ruang kepada yang ilegal-ilegal untuk masuk menjadi legal. Jadi mereka akan bayar pajak juga nanti," ujar Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa kepada wartawan di IDN HQ, Jakarta, Rabu (14/1/2026).

Purbaya menyebut akan berkomunikasi lebih lanjut dengan produsen rokok terkait yang akan menjadi target pengenaan CHT layer baru itu. Dia akan segera menerbitkan regulasi baru penambahan layer CHT itu pada pekan depan.

Sebagai informasi, tarif CHT diatur berdasarkan Peraturan Menteri Keuangan (PMK) No.97/2024 tentang Perubahan Ketiga Atas Peraturan Menteri Keuangan Nomor 192/PMK.010/2021 tentang Tarif Cukai Hasil Tembakau Berupa Sigaret, Cerutu, Rokok Daun Atau Klobot Dan Tembakau Iris.

Bisnis.com, JAKARTA — Deretan saham mulai dari TLKM, UNVR, hingga GGRM membukukan kenaikan harga kala pergerakan IHSG anjlok.

Berdasarkan data Bloomberg Senin (27/10/2025) pukul 12:05 WIB, pergerakan indeks harga saham gabungan (IHSG) turun 2,94% ke 8.028,34 pada akhir sesi pertama hari ini. Penurunan itu menjadi yang terbesar sejak 7,9% pada 8 April 2025.

Tercatat, sebanyak 553 saham terkoreksi dan 145 mengalami kenaikan hingga akhir sesi pertama Senin (27/10/2025).

Bloomberg melaporkan kenaikan harga justru terjadi dialami oleh PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk. (TLKM) sebesar 1,22%, PT Unilever Indonesia Tbk. (UNVR) sebesar 6,32%, PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) sebesar 9,41%, dan PT United Tractors Tbk. (UNTR) sebesar 2,12%.

Dalam pemberitaan Bisnis sebelumnya, IHSG memang telah diprediksi rawan lanjut koreksi ke rentang 8.044–8.233 pada perdagangan awal pekan, Senin (27/10/2025). Meski begitu, sejumlah saham seperti BBTN, BSDE, hingga MEDC direkomendasikan oleh analis hari ini.

Tim Analis MNC Sekuritas mencatat, IHSG ditutup melemah tipis 0,03% ke level 8.271 pada perdagangan Jumat (24/10/2025), disertai dengan munculnya tekanan jual.

Menurut MNC Sekuritas, area penguatan terdekat yang sebelumnya disampaikan telah tercapai. Sehingga posisi IHSG akan membentuk bagian dari wave (ii), sehingga akan terkoreksi dan menguji rentang 8.044-8.233.

“Adapun, level support IHSG hari ini berada di kisaran 8.141 dan 8.034, sedangkan level resistansi berada pada rentang 8.365 dan 8.434,” papar Tim Riset MNC Sekuritas, Senin (27/10/2025).

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), IHSG parkir di zona hijau dengan menguat 4,50% ke level 8.271,72 sepanjang perdagangan pekan 20 hingga 24 Oktober 2025. Kapitalisasi pasar Bursa juga tercatat naik menjadi Rp15.234 triliun.

Adapun, kapitalisasi pasar Bursa juga tercatat mengalami peningkatan sebesar 3,31% menjadi Rp15.234 triliun dari Rp14.746 triliun pada pekan sebelumnya.

Namun, rata-rata volume transaksi harian Bursa terpantau mengalami pelemahan 19,70% menjadi 30,47 miliar lembar dari 37,95 miliar lembar pada penutupan pekan lalu. Adapun, rata-rata nilai transaksi harian Bursa juga turut mengalami pelemahan.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.