Bisnis.com, JAKARTA — Bank Sentral Amerika Serikat, The Federal Reserve (The Fed) diperkirakan akan memangkas suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin dalam kebijakan terbaru yang akan ditempuh pekan ini.

Namun, Ketua The Fed Jerome Powell diprediksi tidak akan memberikan banyak petunjuk terkait arah kebijakan berikutnya, di tengah perbedaan pandangan yang semakin melebar di antara para pembuat kebijakan.

Melansir Bloomberg pada Rabu (29/10/2025), keputusan suku bunga The Fed akan diumumkan pada Rabu pukul 14.00 waktu Washington, bersamaan dengan pernyataan resmi komite. Powell dijadwalkan menggelar konferensi pers 30 menit setelahnya.

Dalam pertemuan kali ini, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) tidak akan merilis proyeksi ekonomi maupun pandangan terbaru mengenai arah suku bunga.

Kontrak berjangka suku bunga federal menunjukkan bahwa investor hampir pasti memperkirakan pemangkasan sebesar seperempat poin persentase tersebut.

Meski demikian, tingginya kemungkinan pemangkasan suku bunga tidak berarti para pejabat The Fed sepenuhnya sejalan mengenai prospek kebijakan moneter ke depan. Sebagian anggota komite masih menyuarakan kekhawatiran terhadap inflasi, meski mengakui risiko terhadap pasar tenaga kerja.

Indeks harga konsumen (CPI) AS naik lebih rendah dari perkiraan pada September, namun inflasi inti — yang dianggap lebih mencerminkan tren inflasi jangka menengah — tercatat naik 3% secara tahunan, atau satu poin persentase di atas target.

“FOMC kemungkinan akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan 28–29 Oktober, namun yang belum pasti adalah apakah mereka juga akan mengumumkan penghentian program pengetatan kuantitatif (quantitative tightening/QT). Kami memperkirakan pengumuman penghentian QT akan dilakukan dan berlaku efektif November,” ujar ekonom Bloomberg Economics, Anna Wong.

Powell sebelumnya menegaskan FOMC masih berfokus pada risiko terhadap pasar tenaga kerja. Sementara itu, laporan inflasi yang tertunda dan dirilis pekan lalu menunjukkan hasil lebih rendah dari perkiraan, yang kemungkinan akan menahan langkah agresif dari kelompok pejabat The Fed yang khawatir terhadap inflasi.

“Data ketenagakerjaan masih memainkan peran besar dalam perdebatan,” ujar Krishna Guha, Kepala Kebijakan Global dan Strategi Bank Sentral di Evercore ISI.

Menurutnya, selama ekspektasi inflasi dan tekanan harga dari upah serta jasa masih terkendali, Powell dapat tetap fokus pada isu ketenagakerjaan dan mengarahkan The Fed kembali ke sikap kebijakan yang lebih netral.

Sejumlah pejabat juga menyoroti masih tingginya kenaikan harga di sektor-sektor tertentu, seperti jasa, yang seharusnya tidak terlalu terpengaruh oleh tarif impor. Selain itu, ancaman tarif baru terhadap China dan Kanada menambah ketidakpastian terhadap harga dan prospek ekonomi.

Kondisi tersebut membuat perpecahan di internal FOMC berpotensi semakin dalam dibandingkan pada September lalu, ketika sembilan anggota hanya mendukung satu kali tambahan pemangkasan suku bunga hingga akhir tahun.

Dalam situasi ini, para analis memperkirakan Powell akan berhati-hati dan menghindari memberikan panduan jelas mengenai arah kebijakan pada pertemuan berikutnya. Kekurangan data ekonomi resmi akibat penutupan sebagian pemerintahan AS (government shutdown) juga membuat The Fed semakin waspada.

“Harapannya, data ekonomi yang masuk nantinya dapat menjembatani perbedaan pandangan di antara dua kubu tersebut,” ujar Matthew Luzzetti, Kepala Ekonom AS di Deutsche Bank Securities Inc.

Namun, dia menuturkan, selama perbedaan tersebut masih ada, Powell kemungkinan tidak akan memberikan sinyal yang jelas terkait pertemuan Desember atau sesudahnya.

Gubernur The Fed Stephen Miran, yang ditunjuk oleh Presiden Donald Trump dan masa jabatannya berakhir pada Februari mendatang, dikabarkan akan kembali berbeda pandangan dengan mayoritas anggota dengan mendukung pemangkasan suku bunga yang lebih dalam sebesar 50 basis poin.

Sementara itu, Presiden The Fed Kansas City Jeff Schmid diperkirakan akan menolak pemangkasan dan memilih mempertahankan suku bunga.

Kebijakan Neraca The Fed

Pengamat The Fed juga menilai peluang meningkat bahwa komite akan menghentikan pelepasan surat utang pemerintah (Treasury securities) dari neraca senilai US$6,6 triliun pada pertemuan kali ini.

Selama beberapa bulan terakhir, The Fed berupaya mengurangi portofolionya tanpa mengganggu likuiditas pasar pendanaan harian.

Powell sempat menyebut pada awal bulan ini bahwa batas aman neraca The Fed kemungkinan akan tercapai dalam beberapa bulan mendatang. Namun, pasar uang menunjukkan tanda-tanda tekanan dalam beberapa pekan terakhir.

Guneet Dhingra, Kepala Divisi Suku Bunga AS di BNP Paribas mengatakan, saat ini, pihaknya berada di batas tipis antara volatilitas dan tekanan.

"Dari sisi manajemen risiko, sangat jelas bahwa The Fed perlu serius mempertimbangkan untuk menghentikan proses pelepasan aset tersebut," ujarnya.

Bisnis.com, JAKARTA — Dua raksasa perbankan AS, JPMorgan Chase & Co. dan Bank of America Corp., memperkirakan Federal Reserve (The Fed) akan menghentikan kebijakan pengetatan neraca atau quantitative tightening (QT) pada Oktober.

Dikutip Bloomberg pada Jumat (24/10/2025), perkiraan itu lebih cepat dari proyeksi sebelumnya. Langkah ini akan mengakhiri proses pengurangan likuiditas yang telah berlangsung sejak pertengahan 2022.

Pertemuan The Fed pekan depan di Washington diperkirakan akan menjadi momen penting. Selain kemungkinan penurunan suku bunga acuan ke kisaran 3,75–4%, pelaku pasar menunggu sinyal jelas tentang akhir QT, salah satu instrumen kebijakan moneter yang digunakan The Fed untuk mengendalikan suku bunga, termasuk mencegah krisis pasar keuangan.

Kedua bank tersebut memajukan perkiraan waktu berakhirnya QT setelah melihat kenaikan biaya pinjaman di pasar pendanaan dolar AS. Sebelumnya, JPMorgan dan BofA memperkirakan penghentian QT baru akan terjadi Desember 2025 atau awal tahun depan.

Kebijakan QT sendiri merupakan upaya The Fed untuk memangkas neraca keuangannya yang kini mencapai sekitar US$6,6 triliun dengan menjual surat utang pemerintah AS (Treasuries) dan sekuritas. Tujuannya adalah menarik kelebihan likuiditas yang sempat membanjiri pasar selama masa pandemi.

Sejumlah lembaga lain juga mempercepat proyeksi mereka. TD Securities dan Wrightson ICAP memperkirakan QT berakhir bulan ini, sementara analis dari Barclays dan Goldman Sachs memprediksi waktunya akan sedikit lebih lama.

Ketua The Fed Jerome Powell sebelumnya menegaskan bahwa proses pengetatan neraca akan berhenti saat cadangan perbankan berada sedikit di atas level yang dianggap “cukup longgar” atau ample reserves — batas minimum agar pasar tidak terganggu oleh kekurangan likuiditas. Dia menambahkan, titik tersebut kemungkinan akan tercapai dalam beberapa bulan ke depan.

Menurut analis Bank of America Mark Cabana dan Katie Craig, kondisi pasar uang saat ini menjadi sinyal kuat bahwa likuiditas mulai mengetat. “Tingkat suku bunga repo yang tinggi dan tekanan di pasar pendanaan menunjukkan cadangan sistem keuangan semakin menipis,” tulis keduanya dalam riset yang dirilis Kamis.

Tim analis JPMorgan yang dipimpin Teresa Ho juga menyampaikan alasan serupa. Mereka mencatat bahwa pasar pendanaan kini beroperasi “dengan lebih banyak gesekan” seiring penurunan dana di fasilitas reverse repo milik The Fed — tanda bahwa cadangan yang tersisa di sistem keuangan semakin terbatas.

Kondisi ini memunculkan pertanyaan seberapa lama The Fed bisa melanjutkan kebijakan pengetatan likuiditas tanpa menimbulkan masalah seperti yang pernah terjadi pada September 2019.

Waktu itu, cadangan uang di perbankan menipis, sementara The Fed masih mengurangi asetnya. Akibatnya, suku bunga pinjaman antarbank melonjak tajam karena bank saling berebut dana tunai jangka pendek.

Situasi itu nyaris membuat pasar uang macet, sehingga The Fed harus turun tangan membeli surat utang jangka pendek agar kondisi stabil lagi.

Bisnis.com — Tingkat suku bunga dana efektif dari Bank Sentral AS (Federal Reserve) naik untuk ketiga kalinya dalam sebulan, seiring dengan proses pengurangan neraca The Fed dan penyelesaian lelang surat utang Treasury AS yang terus menekan pasar pendanaan.

Berdasarkan data The Fed New York yang dirilis Jumat (17/10/2025) menunjukkan bahwa suku bunga acuan efektif naik satu basis poin menjadi 4,11% dari sebelumnya 4,10%.

Meskipun demikian, suku bunga ini masih berada dalam kisaran target Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) sebesar 4% hingga 4,25%, yang ditetapkan bulan lalu saat para pengambil kebijakan menurunkan biaya pinjaman. Hingga bulan September, suku bunga ini cenderung berada di batas bawah kisaran tersebut.

Kenaikan ini mencerminkan tekanan yang semakin besar di pasar pendanaan jangka pendek, yang berpotensi berdampak lebih luas pada pasar uang dan obligasi.

Seiring dengan menyusutnya likuiditas dan meningkatnya biaya pinjaman semalam, investor menghadapi kondisi pasar dengan ketersediaan dana tunai tidak lagi melimpah yang akan mendorong kenaikan imbal hasil repo dan surat utang jangka pendek, serta memperketat kondisi keuangan secara keseluruhan.

Selanjutnya, hal itu akan meningkatkan spekulasi bahwa The Fed mungkin harus memperlambat atau menghentikan proses pengurangan neracanya lebih cepat dari yang diperkirakan, guna mencegah tekanan pendanaan yang lebih dalam.

Tingkat suku bunga di pasar perjanjian pembelian kembali (repo), yaitu tempat bank dan manajer aset meminjam dan meminjamkan dana tunai secara semalam, terus meningkat sejak awal September dan tetap berada di level tinggi.

Dengan fasilitas reverse repo semalam milik The Fed, yang menjadi indikator utama kelebihan likuiditas, kini hampir habis maka pasar pendanaan menjadi lebih rentan terhadap volatilitas, terutama selama periode penyelesaian surat utang negara dalam jumlah besar.

Ketua The Fed Jerome Powell, mengatakan bahwa proses pengurangan neraca akan dihentikan ketika cadangan berada “sedikit di atas” tingkat yang dianggap cukup untuk menjaga kondisi likuiditas tetap “longgar” — yakni batas minimum untuk mencegah gangguan di pasar.

Dalam pernyataan terkuatnya sejauh ini, Powell mengatakan bahwa bank sentral dapat mencapai titik tersebut “dalam beberapa bulan mendatang.”