Bisnis.com, JAKARTA – Tren penurunan suku bunga yang diprediksi bakal berlanjut pada tahun ini, turut membawa proyeksi terhadap imbal hasil SBN Ritel 2026 pada level yang tidak jauh berbeda dengan realisasi 2025.

Investment Analyst Infovesta Kapital Advisori Fajar Dwi Alfian, memprediksi imbal hasil dari delapan seri SBN Ritel yang akan diterbitkan pada tahun ini akan berkisar pada level 5,25–5,65%.

Untuk diketahui, besaran imbal hasil SBN Ritel pada 2025 sebetulnya berada pada rentang 5,20–6,75%. Pada beberapa penerbitan awal tahun, SBN Ritel menawarkan imbal hasil yang masih cukup tinggi, yaitu berkisar pada level 6,25–6,75%. Namun, tren pemangkasan suku bunga yang terjadi sejak Agustus, membuat imbal hasil yang ditawarkan SBN Ritel akhir tahun terbatas pada level 5,20–5,95%.

“BI Rate tahun 2026 kami perkirakan masih akan turun meskipun terbatas di level rata-rata 4,50%. Maka kupon SBN Ritel yang ditawarkan akan berkisar 5,25–5,65% di 2026,” kata Fajar kepada Bisnis, Rabu (14/1/2026).

Meskipun menawarkan imbal hasil yang cenderung rendah dibandingkan realisasi imbal hasil sepanjang 2025, Fajar memprediksi permintaan pasar terhadap SBN akan cenderung kuat, seiring dengan tren bertumbuhnya jumlah investor belakangan.

Data Bursa Efek Indonesia (BEI) menunjukkan jumlah investor di pasar modal Tanah Air telah melampaui 20 jutasingle investor identification(SID) pada akhir Desember 2025. Hal itu mencerminkan kenaikan 34,8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Belum lagi, Fajar memprediksi suku bunga BI akan dipangkas maksimal sebanyak dua kali pada tahun ini. Hal itu yang turut mendorong daya tarik SBN Ritel dibandingkan instrumen pendapatan tetap lainnya.

Pemangkasan suku bunga BI, lanjutnya, juga akan memberikan efek berupa penurunanyieldSBN bertenor 10 tahun. Dia bahkan memprediksiyieldSBN mampu menyentuh level 5,8–5,9% pada 2026.

“Di 2026, permintaan pasar untuk SBN diperkirakan masih kuat, seiring dengan pertumbuhan jumlah investor pasar modal yang terus terjadi. Selain itu, tren masih berlangsungnya pemangkasan suku bunga di 2026 juga bisa menjadi daya tarik bagi investor,” katanya.

Adapun untuk diketahui, pemerintah telah merilis jadwal penerbitan SBN Ritel sepanjang 2026. Terdapat total 8 produk SBN Ritel, dengan 2 produk ORI, 2 SR, 2 ST, 1 SWR, dan 1 SBR. Penerbitan pertama akan diawali oleh ORI029 yang bakal diterbitkan pada 26 Januari–19 Februari 2026.

Jadwal Tentatif Masa Penawaran Obligasi Ritel 2026:

• ORI029 pada 26 Januari—19 Februari 2026

• SR024 pada 6 Maret—15 April 2026

• ST016 pada 8 Mei—3 Juni 2026

• ORI030 pada 6 Juli—30 Juli 2026

• SR025 pada 21 Agustus—16 September 2026

• SWR007 pada 4 September—21 Oktober 2026

• SBR015 pada 29 September—22 Oktober 2026

• ST017 pada 6 November—2 Desember 2026

Bisnis.com, JAKARTA – Prospek penyerapan pasar terhadap produk Surat Berharga Negara (SBN) ritel dinilai tidak akan pudar, meskipun tren penurunan suku bunga diprediksi berlanjut pada 2026. Kalangan analis menilai masih terdapat sejumlah katalis yang mampu mendongkrak daya tarik SBN ritel nantinya.

Investment Analyst Infovesta Kapital Advisori Fajar Dwi Alfian, memprediksi penyerapan pasar terhadap SBN ritel cenderung tumbuh pada tahun ini dibandingkan dengan 2025. Hal itu didorong oleh terus bertumbuhnya jumlah investor di pasar modal.

“Meskipun potensi kupon akan turun di tahun ini, tetapi hal tersebut belum akan menurunkan pamor SBN ritel secara signifikan,” kata Fajar kepada Bisnis, Senin (5/1/2026).

Bahkan, di tengah peluang Bank Indonesia (BI) untuk memangkas suku bunga di 2026 dan berpotensi menurunkan imbal hasil yang ditawarkan SBN ritel, Fajar menilai bahwa permintaan terhadap instrumen investasi ini masih solid lantaran ditopang oleh pertumbuhan investor yang masif.

Terlebih, pemerintah melalui DJPPR kini berorientasi untuk menerbitkan surat utang dengan tenor pendek dan tengah berupaya memperkuat inklusi melalui penerbitan di pasar modal domestik. Hal-hal tersebut dinilai menjadi pendorong terhadap permintaan SBN ritel.

“Yang masih menjadi daya tarik SBN ritel adalahreturnlebih kompetitif dibandingkan deposito dengan tingkat stabilitas arus kas yang sama,risk free, serta potensi capital gain seiring berlanjutnya tren pelonggaran moneter,” katanya.

Senada, Ekonom KB Valbury Sekuritas Fikri C. Permana, menilai peluang terserapnya SBN ritel di tengah persaingan instrumen ritel antara SBN dan reksa dana pendapatan tetap (RDPT), tetap terbuka lebar pada tahun ini.

Meskipun, data OJK menunjukkan total dana kelolaan atauasset under management(AUM) industri reksa dana pada produk RDPT tercatat bertumbuh secara konsisten sepanjang 2025. Pertumbuhannya bahkan terjadi secara bulanan.

Total AUM RDPT per Desember 2025 tercatat senilai Rp244,44 triliun. Realisasi itu mencerminkan kenaikan hingga 66,93%year-on-year(YoY) dari realisasi AUM Rp146,43 triliun pada Desember 2024.

Berdasarkan data tersebut, dana kelolaan atau AUM RDPT mulai menanjak secara signifikan sejak Juli 2025. Hal itu terjadi lantaran pada periode Juli–Desember 2025, Bank Indonesia secara aktif memangkas suku bunga dari posisi 5,50% pada Juni hingga 4,75% pada akhir tahun.

Meskipun begitu, di tengah potensi semakin kecilnya imbal hasil yang ditawarkan SBN ritel dibandingkan dengan RDPT lantaran pemangkasan suku bunga lanjutan, Fikri menilai instrumen ini masih memiliki daya tarik berupa likuiditas.

“Apalagi juga ada siklus tahunan, seperti Imlek dan Lebaran. Kalau mereka [investor] hanya menempatkan di deposito, saya pikir mungkin imbal hasilnya terbatas. Tapi kalau ke RDPT, mereka butuh waktu untuk mendapatkan kupon karena baru dibayar 3 bulan,” katanya, Senin (5/1/2026).

Fikri memprediksi, pemangkasan suku bunga diprediksi akan terjadi lebih dari satu kali pada 2026. Hal itu terutama akan disebabkan oleh risiko geopolitik yang belakangan panas dan inflasi akibat dampak dari bencana di Sumatra.

Bisnis.com, JAKARTA – Kalangan analis memberikan sederet catatan kepada penerbit SBN ritel, Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR), guna memaksimalkan penyerapan surat utang di tengah kian menariknya pasar reksa dana pendapatan tetap (RDPT).

Portfolio Manager/Analyst Batavia Prosperindo Aset Manajemen Putri Nur Astiwi, menilai penting bagi DJPPR untuk melakukan diferensiasi atas produk, hingga product mix yang adaptif dengan siklus suku bunga dalam penerbitan SBN ritel di 2026.

Adapun sepanjang 2025, terdapat setidaknya dua seri SBN ritel yang tidak ludes di pasaran, yaitu SBR014 dan SR023. SBR014 yang diterbitkan pada periode 14 Juli–7 Agustus 2025 dan menargetkan dana terhimpun hingga Rp15 triliun, hanya mampu membukukan penjualan senilai Rp14,91 triliun. Artinya, produk ini hanya laris di pasaran sebesar 99,4%.

Sementara itu, SR023 yang diterbitkan setelahnya pada periode 22 Agustus–15 September 2025, hanya membukukan penjualan Rp18,73 triliun dari target dana terhimpun Rp20 triliun. Artinya, penjualan SR023 hanya mencapai 93,65% dari target awal pemerintah.

Penerbitan SBR014 saat itu, hampir bersamaan dengan BI yang memangkas suku bunga ke level 5,25% pada 16 Juli 2025. Begitu juga penerbitan SBR023 yang dilakukan saat suku bunga acuan telah berada di level 5,00%. Kedua instrumen itu sempat menawarkan imbal hasil yang cukup rendah saat itu, sebelum BI kembali melanjutkan kebijakan pelonggaran moneter.

Di tengah tren penurunan suku bunga lanjutan pada tahun ini, bukan tidak mungkin imbal hasil yang ditawarkan SBN ritel akan kian kecil ke depannya. Meskipun begitu, Putri menilai peluang serapannya masih akan terbuka lebar di 2026.

“DJPPR tidak perlu mengurangi peran SBN ritel, tetapi perlu menajamkan diferensiasi, penjadwalan yang rapi, product mix yang adaptif dengan siklus suku bunga, serta komunikasi nilai yang lebih kuat,” katanya kepada Bisnis, Senin (5/1/2026).

Terlebih, di tengah laju instrumen investasi RDPT pada 2025, Putri menilai daya tarik SBN ritel di era suku bunga rendah, cenderung positif. SBN ritel menurutnya memiliki keunggulan tersendiri, seperti risk-free credit, kupon yang relatif stabil, dan kemudahan akses terhadap instrumen tersebut.

Bahkan, dibandingkan RDPT, SBN ritel dinilai memiliki daya tarik niche sebagai instrumen bagi investor ritel yang memiliki sikap konservatif dan untuk perencanaan keuangan jangka menengah.

Adapun data OJK menunjukkan pertumbuhan investor yang cukup signifikan pada 2025. Total dana kelolaan atau asset under management (AUM) industri reksa dana pada produk RDPT tercatat bertumbuh secara konsisten sepanjang 2025. Pertumbuhannya bahkan terjadi secara bulanan.

Total AUM RDPT per Desember 2025 tercatat senilai Rp244,44 triliun. Realisasi itu mencerminkan kenaikan hingga 66,93% year-on-year (YoY) dari realisasi AUM Rp146,43 triliun pada Desember 2024.

Berdasarkan data tersebut, dana kelolaan atau AUM RDPT mulai menanjak secara signifikan sejak Juli 2025. Hal itu terjadi lantaran pada periode Juli–Desember 2025, Bank Indonesia secara aktif memangkas suku bunga dari posisi 5,50% pada Juni hingga 4,75% pada akhir tahun.

“RDPT memang menarik bagi investor yang mengejar return lebih tinggi, sementara SBN ritel tetap menjadi pilihan utama bagi investor ritel yang mengutamakan keamanan via proteksi negara dan tenor menengah 2–3 tahun. Jadi ini bukan soal kalah bersaing, melainkan segmentasi kebutuhan investor,” kata Putri.

Senada, Investment Analyst Infovesta Kapital Advisori Fajar Dwi Alfian, memprediksi penyerapan pasar terhadap SBN ritel cenderung tumbuh pada tahun ini dibandingkan 2025. Hal itu didorong oleh terus bertumbuhnya jumlah investor di pasar modal.

“Yang masih menjadi daya tarik SBN ritel adalah return lebih kompetitif dibandingkan deposito dengan tingkat stabilitas arus kas yang sama, risk free, serta potensi capital gain seiring berlanjutnya tren pelonggaran moneter,” katanya, Senin (5/1/2026).

Meskipun demikian, sejumlah insentif pajak atas kupon yang lebih rendah, hingga kustomisasi jenis SBN ritel seperti tenor menjadi masukan terhadap DJPPR sebagai penyelenggara SBN ritel.

Bisnis.com, JAKARTA – Kalangan analis memberikan sederet catatan kepada penerbit SBN ritel, Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR), guna memaksimalkan penyerapan surat utang di tengah kian menariknya pasar reksa dana pendapatan tetap (RDPT).

Portfolio Manager/Analyst Batavia Prosperindo Aset Manajemen Putri Nur Astiwi, menilai penting bagi DJPPR untuk melakukan diferensiasi atas produk, hingga product mix yang adaptif dengan siklus suku bunga dalam penerbitan SBN ritel di 2026.

Adapun sepanjang 2025, terdapat setidaknya dua seri SBN ritel yang tidak ludes di pasaran, yaitu SBR014 dan SR023. SBR014 yang diterbitkan pada periode 14 Juli–7 Agustus 2025 dan menargetkan dana terhimpun hingga Rp15 triliun, hanya mampu membukukan penjualan senilai Rp14,91 triliun. Artinya, produk ini hanya laris di pasaran sebesar 99,4%.

Sementara itu, SR023 yang diterbitkan setelahnya pada periode 22 Agustus–15 September 2025, hanya membukukan penjualan Rp18,73 triliun dari target dana terhimpun Rp20 triliun. Artinya, penjualan SR023 hanya mencapai 93,65% dari target awal pemerintah.

Penerbitan SBR014 saat itu, hampir bersamaan dengan BI yang memangkas suku bunga ke level 5,25% pada 16 Juli 2025. Begitu juga penerbitan SBR023 yang dilakukan saat suku bunga acuan telah berada di level 5,00%. Kedua instrumen itu sempat menawarkan imbal hasil yang cukup rendah saat itu, sebelum BI kembali melanjutkan kebijakan pelonggaran moneter.

Di tengah tren penurunan suku bunga lanjutan pada tahun ini, bukan tidak mungkin imbal hasil yang ditawarkan SBN ritel akan kian kecil ke depannya. Meskipun begitu, Putri menilai peluang serapannya masih akan terbuka lebar di 2026.

“DJPPR tidak perlu mengurangi peran SBN ritel, tetapi perlu menajamkan diferensiasi, penjadwalan yang rapi, product mix yang adaptif dengan siklus suku bunga, serta komunikasi nilai yang lebih kuat,” katanya kepada Bisnis, Senin (5/1/2026).

Terlebih, di tengah laju instrumen investasi RDPT pada 2025, Putri menilai daya tarik SBN ritel di era suku bunga rendah, cenderung positif. SBN ritel menurutnya memiliki keunggulan tersendiri, seperti risk-free credit, kupon yang relatif stabil, dan kemudahan akses terhadap instrumen tersebut.

Bahkan, dibandingkan RDPT, SBN ritel dinilai memiliki daya tarik niche sebagai instrumen bagi investor ritel yang memiliki sikap konservatif dan untuk perencanaan keuangan jangka menengah.

Adapun data OJK menunjukkan pertumbuhan investor yang cukup signifikan pada 2025. Total dana kelolaan atau asset under management (AUM) industri reksa dana pada produk RDPT tercatat bertumbuh secara konsisten sepanjang 2025. Pertumbuhannya bahkan terjadi secara bulanan.

Total AUM RDPT per Desember 2025 tercatat senilai Rp244,44 triliun. Realisasi itu mencerminkan kenaikan hingga 66,93% year-on-year (YoY) dari realisasi AUM Rp146,43 triliun pada Desember 2024.

Berdasarkan data tersebut, dana kelolaan atau AUM RDPT mulai menanjak secara signifikan sejak Juli 2025. Hal itu terjadi lantaran pada periode Juli–Desember 2025, Bank Indonesia secara aktif memangkas suku bunga dari posisi 5,50% pada Juni hingga 4,75% pada akhir tahun.

“RDPT memang menarik bagi investor yang mengejar return lebih tinggi, sementara SBN ritel tetap menjadi pilihan utama bagi investor ritel yang mengutamakan keamanan via proteksi negara dan tenor menengah 2–3 tahun. Jadi ini bukan soal kalah bersaing, melainkan segmentasi kebutuhan investor,” kata Putri.

Senada, Investment Analyst Infovesta Kapital Advisori Fajar Dwi Alfian, memprediksi penyerapan pasar terhadap SBN ritel cenderung tumbuh pada tahun ini dibandingkan 2025. Hal itu didorong oleh terus bertumbuhnya jumlah investor di pasar modal.

“Yang masih menjadi daya tarik SBN ritel adalah return lebih kompetitif dibandingkan deposito dengan tingkat stabilitas arus kas yang sama, risk free, serta potensi capital gain seiring berlanjutnya tren pelonggaran moneter,” katanya, Senin (5/1/2026).

Meskipun demikian, sejumlah insentif pajak atas kupon yang lebih rendah, hingga kustomisasi jenis SBN ritel seperti tenor menjadi masukan terhadap DJPPR sebagai penyelenggara SBN ritel.

Bisnis.com, JAKARTA — Permintaan pasar untuk surat berharga negara (SBN) ritel pada 2026 diproyeksikan akan kuat didorong oleh pertumbuhan investor di pasar modal dan tren penurunan suku bunga acuan yang berlanjut.

Mengacu data Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan, realisasi dari penerbitan SBN ritel sepanjang 2025 mencapai Rp153 triliun. Realisasi itu meningkat dibandingkan realisasi 2024 senilai Rp148 triliun.

DJPPR sendiri telah menerbitkan tujuh seri SBN ritel pada 2025. Mayoritas penerbitan tersebut mampu diserap pasar dengan sepenuhnya. Bahkan beberapa diantaranya mencatatkan kelebihan permintaan.

Berdasarkan data yang dihimpun Bisnis, hanya dua seri yang tidak ludes di pasaran, yaitu SBR014 dan SR023. SBR014 yang diterbitkan pada periode 14 Juli–7 Agustus 2025 dan menargetkan dana terhimpun hingga Rp15 triliun, hanya mampu membukukan penjualan senilai Rp14,91 triliun. Artinya, produk ini hanya laris di pasaran sebesar 99,4%.

Sementara itu, SR023 yang diterbitkan setelahnya pada periode 22 Agustus–15 September 2025, hanya membukukan penjualan Rp18,73 triliun dari target dana terhimpun Rp20 triliun. Artinya, penjualan SR023 hanya mencapai 93,65% dari target awal pemerintah.

Namun, kondisi berbalik pada dua penerbitan SBN ritel terakhir. Obligasi Ritel Indonesia seri ORI028 yang diterbitkan pada periode 29 September–23 Oktober 2025 nyatanya mampu membukukan penjualan hingga Rp15,5 triliun atau mencerminkan 103,33% dari target penjualan pemerintah senilai Rp15 triliun.

Begitu juga dengan ST015 yang mampu membukukan penjualan melebihi target awal. Penawaran ST015 bahkan mengalami beberapa kali penambahan kuota penjualan. Pada awal penawaran, pemerintah menargetkan dana Rp10 triliun, kemudian ditingkatkan menjadi Rp12 triliun, dan kembali naik menjadi Rp15 triliun.

Dengan kata lain, dari tujuh penerbitan SBN ritel sepanjang 2025, 71,42% hasil penerbitan masih mencatatkan penjualan yang positif. Hanya dua dari tujuh yang tidak mencapai target penjualan pemerintah.

Investment Analyst Infovesta Kapital Advisori, Fajar Dwi Alfian menilai pada 2026 permintaan pasar untuk SBN ritel diperkirakan masih kuat, seiring dengan pertumbuhan jumlah investor pasar modal yang terus terjadi.

“Selain itu, tren masih berlangsungnya pemangkasan suku bunga pada 2026 juga bisa menjadi daya tarik bagi investor,” kata Fajar kepada Bisnis pada Jumat (2/1/2026).

Dia memperkirakan arah kebijakan suku bunga Bank Indonesia (BI) akan turun sebanyak satu hingga dua kali. Efek terhadap pasar obligasi adalah penurunan yield obligasi meskipun terbatas. Untuk imbal hasil atau yield SBN tenor 10 tahun kemudian diperkirakan akan turun hingga ke level 5,8% hingga 5,9%.

Adapun terkait proyeksi kupon yang ditawarkan SBN ritel pada tahun ini, mengacu tahun lalu, kupon yang ditawarkan SBN ritel berkisar 5,65% hingga 6,75% dengan rata-rata suku bunga BI sebesar 5,25%. Maka untuk 2026 diperkirakan BI rate masih akan turun meskipun terbatas yakni di level rata-rata 4,50%, kupon SBN ritel yang akan ditawarkan kemudian berkisar 5,25% hingga 5,65%.

“Kami menyarankan investor dapat menerapkan strategi active duration management dengan memanfaatkan momentum positif maupun negatif di pasar SBN untuk sinyal entry dan exit dengan melakukan trading,” ujar Fajar.

Sementara, Portfolio Manager/Analyst Batavia Prosperindo Aset Manajemen Putri Nur Astiwi menilai permintaan pasar atas penerbitan SBN ritel pada 2026 diperkirakan masih ada, tetapi lebih moderat.

“Untuk BI rate, arah kebijakan 2026 masih berpotensi turun terbatas atau lebih sempit dari 2025, karena fokus keseimbangan growth–stabilitas. Meski begitu, pasar obligasi tetap didukung likuiditas domestik yang ample,” kata Putri, Jumat (2/1/2026).

Untuk proyeksi kupon SBN ritel, menurutnya kisaran kupon pada 2026 kemungkinan mengikuti tren suku bunga. Jika BI rate masih mempunyai ruang penurunan, kupon cenderung lebih rendah atau minimal tidak lebih tinggi dibanding rata-rata penerbitan 2025.

Bisnis.com, JAKARTA—Jauh panggang dari api, penjualan SBN ritel perdana tahun ini kurang bertaji. Alasan bunga yang rendah hingga penurunan minat kelas menengah menjadi persoalan penyerapan.
ORI029 menjadi menu pembuka surat berharga negara (SBN) ritel pada 2026, dengan masa penawaran 26 Januari—19 Februari. Dua seri yang ditawarkan yakni ORI029T3 (tenor 3 tahun) 5,45% dan ORI029T6 (tenor 6 tahun) 5,80%. Total penjualan keduanya mencapai Rp14,4 triliun, hanya 57,9% dari target Rp25 triliun.

Dari sisi kelompok usia, generasi milenial (1980—2000) berkontribusi 46,82% terhadap penjualan ORI029, selanjutnya generasi X (1965—1979) 31,93%, dan baby boomers (1946—1964) 14,40%.