Bisnis.com, JAKARTA — Rencana diversifikasi pembiayaan pemerintah melalui penerbitan Panda Bond dan Kangaroo Bond dinilai menjadi langkah strategis untuk memperluas basis investor sekaligus mengurangi konsentrasi pembiayaan berbasis dolar Amerika Serikat (AS).

Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menilai Panda Bond memiliki daya tarik besar karena membuka akses Indonesia ke pasar obligasi domestik China yang memiliki likuiditas sangat dalam.

Selain itu, instrumen tersebut dinilai berpotensi memberikan cost of fund yang lebih kompetitif dibandingkan pembiayaan berbasis dolar AS di tengah volatilitas pasar global saat ini.

“Panda bond memiliki potensi daya serap lebih besar karena basis China yang besar dan meningkatnya minat sovereign issuers berkualitas,” ujarnya, Kamis (21/5/2026).

Di sisi lain, Kangaroo Bond juga dipandang memiliki prospek positif karena menyasar investor Australia yang cenderung stabil dan memiliki orientasi investasi jangka menengah hingga panjang.

Menurutnya, karakter investor Australia yang defensif dapat menjadi nilai tambah bagi pemerintah dalam menjaga stabilitas pembiayaan di tengah ketidakpastian global.

Wafi menyebut daya serap Kangaroo Bond memang tidak sebesar global bond berbasis dolar AS. Namun, pasar obligasi Australia tetap menarik karena didukung investor institusional yang relatif defensif.

Meski demikian, secara keseluruhan keberhasilan penerbitan tetap akan dipengaruhi sejumlah faktor, mulai dari spread yield, timing penerbitan, outlookrupiah, hingga persepsi investor terhadap kondisi fiskal Indonesia.

Wafi pun menyebut langkah diversifikasi obligasi global tersebut efektif sebagai instrumen pelengkap pembiayaan pemerintah, meskipun belum dapat menggantikan dominasi global bond dolar AS dalam waktu dekat.

Menurutnya, strategi tersebut memberikan sejumlah keuntungan seperti diversifikasi risiko refinancing, membuka akses investor baru, serta mengurangi eksposur terhadap siklus suku bunga AS.

Namun demikian, terdapat sejumlah tantangan yang tetap perlu diperhatikan pemerintah, antara lain risiko mismatch mata uang, biaya lindung nilai atau hedging, hingga kedalaman pasar non dolar yang masih lebih kecil dibandingkan pasar obligasi dolar AS.

Selain Panda Bond dan Kangaroo Bond, Wafi menyebut pemerintah juga memiliki sejumlah alternatif instrumen global bond lain untuk mendukung strategi dedolarisasi pembiayaan.

Instrumen tersebut meliputi Samurai Bond berdenominasi yen Jepang, Euro Bond berbasis euro, green bond dan sustainability bondmulti currency, hingga local currency settlement bond yang berkaitan dengan kerja sama bilateral antarnegara.

Bisnis.com, JAKARTA — Kementerian Keuangan (Kemenkeu) meyakini kinerja pasar Surat Berharga Negara (SBN) tetap tangguh dan terkendali, di tengah eskalasi ketidakpastian global akibat konflik Timur Tengah yang memicu investor menuntut tingkat imbal hasil (yield) yang lebih tinggi.

Direktur Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu Suminto mengakui bahwa dinamika global saat ini memang memberikan tekanan pada pergerakan imbal hasil SBN. Kondisi tersebut wajar terjadi dan turut menekan instrumen keuangan lainnya, seperti pasar saham dan nilai tukar rupiah.

"Namun sebagaimana kita lihat, pergerakan yield SBN juga cukup moderat, terkendali, dan kita jaga volatilitasnya. Levelnya pada saat ini juga masih pada level yang cukup baik," jelas Suminto dalam konferensi pers APBN Kita, Rabu (11/3/2026).

Suminto menegaskan bahwa tekanan yang mendera pasar obligasi domestik murni merupakan imbas dari sentimen eksternal, yang juga dialami oleh negara-negara lain. Akan tetapi, sambungnya, jika dibandingkan dengan negara-negara peers maka kinerja pasar SBN Indonesia pascaledakan konflik Israel-AS dan Iran terhitung masih sangat baik.

Adapun berdasarkan data Kementerian Keuangan per 10 Maret 2026, tingkat yield SBN tenor 10 tahun bertengger di level 6,52%, sementara yield US Treasury (UST) tenor 10 tahun berada di posisi 4,09%. Secara akumulasi sejak awal tahun (year to date/YtD), yield SBN mengalami kenaikan sebesar 55 basis poin (bps).

Dalam kesempatan yang sama, Wakil Menteri Keuangan Suahasil Nazara menambahkan bahwa pemerintah terus memantau indikator spread atau selisih imbal hasil antara SBN bertenor 10 tahun dengan US Treasury (UST) bertenor sama.

Indikator ini dinilai krusial untuk mengukur sejauh mana tingkat kepercayaan investor global terhadap fundamental perekonomian Indonesia. "Saat ini spread tersebut berada di sekitar 243 basis point [bps]," ungkap Suahasil.

Sebagai perbandingan, spread Indonesia yang berada di level 243 bps tersebut berada pada posisi yang relatif rendah dan jauh lebih baik dibandingkan beberapa negara berkembang alias emerging market lainnya.

Berdasarkan data yang sama, spread obligasi Brasil menembus 964 bps, disusul Kolombia 891 bps, Meksiko 484 bps, Afrika Selatan 437 bps, hingga India 252 bps terhadap UST. Kemenkeu, sambungnya, berkomitmen untuk terus menerapkan strategi pengelolaan utang dan kas yang dinamis agar biaya dana tetap efisien.

"Itu [spread] yang kita coba tahan terus di sekitar 240 basis point tersebut, sebagai tanda bahwa kita punya tingkat kepercayaan yang tinggi dalam pengelolaan ekonomi kita," tutup Suahasil.

Bisnis.com, JAKARTA — Kementerian Keuangan (Kemenkeu) mencatat arus modal keluar asing dari aset surat berharga negara (SBN) dalam beberapa bulan terakhir. Akibatnya, terjadi jual neto SBN sebesar Rp8,9 triliun hingga 14 November 2025.

Direktur Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu Suminto menerangkan arus modal asing sudah deras keluar sejak September. Hanya saja, menurutnya, derasnya sudah mulai mereda pada November ini.

Lagipula, Suminto mengungkapkan fenomena arus modal asing keluar itu tidak hanya terjadi di Indonesia, namun juga negara-negara berkembang lain. Alasannya, ketidakpastian global kembali meningkatkan dalam tiga bulan terakhir.

"Ini terkait dengan US Treasury maupun dolar, sehingga kita membaca marginal outflow ini sebenarnya lebih kepada investor global yang melakukan rebalancing portfolio mereka," ungkap Suminto dalam konferensi pers APBN Kita di Jakarta, Kamis (20/11/2025).

Anak buah Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa itu pun meyakini investor asing masih melihat fundamental ekonomi Indonesia terjaga. Mereka, sambungnya, hanya memindahkan aset yang lebih aman alias safe haven.

"Kita meyakini itu sifatnya temporary [sementara], tidak terkait dengan confidence [kepercayaan] mereka terhadap kinerja dan prospek perekonomian Indonesia," jelas Suminto.

Sementara itu, Wakil Menteri Keuangan Suahasil Nazara mengklaim bahwa pasar SBN membaik di tengah ketidakpastian pasar global. Dia mencatat spread yield SBN Valas terhadap US Treasury semakin mengecil dari 84 basis poin (bps) pada awal tahun menjadi 57 bps pada November 2025.

Begitu juga dengan spread yield SBN terhadap US Treasury 10 tahun juga lebih rendah dari sekitar 240 bps pada awal tahun menjadi 196 bps pada November 2025. Dia membandingkan dengan negara setara yaitu SBN Meksiko yang spread yield dengan US Treasury masih 478 bps.

"Ini mencerminkan kita mengelola hutang dengan sangat prudent," klaim Suahasil pada kesempatan yang sama.

Kekhawatiran Investor Asing

Adapun, kekhawatiran investor asing terhadap posisi fiskal Indonesia menjadi pemberat sentimen di pasar SBN. Setidaknya, aliran modal asing di pasar SBN menjadi lebih berhati-hati setelah Purbaya Yudhi Sadewa menjabat menjabat sebagai menteri keuangan pada September, menyusul protes atas meningkatnya biaya hidup dan kekurangan lapangan pekerjaan.

Investor khawatir Purbaya mungkin akan mencoba merevisi batas defisit anggaran yang telah berlaku selama puluhan tahun. Hal itu disebut berpotensi membuka jalan bagi peningkatan belanja pemerintah.

Ekonom DBS Bank Radhika Rao menyebutkan dorongan untuk mengamankan keuntungan sebelumnya menjelang potensi penurunan nilai tukar lebih lanjut menjadi salah satu alasan investor asing menarik dananya dari pasar SBN.

"Ditambah ada ruang yang terbatas untuk imbal hasil tambahan dari obligasi, kemungkinan membebani sentimen investor asing [di pasar obligasi pemerintah RI]," tulis Rao dalam catatan, dikutip Bloomberg, Rabu (19/11/2025).

Bisnis.com, JAKARTA – Sejumlah analis menilai keputusan Bank Indonesia untuk tetap mempertahankan suku bunga acuan di level 4,75% masih memiliki potensi untuk mendatangkan dana asing ke pasar obligasi Tanah Air.

Meskipun begitu, kalangan analis pesimistis jika pasar obligasi bisa mencatatkannet buydi penghujung tahun.

Berdasarkan data DJPPR Kementerian Keuangan per 17 November 2025, tercatat porsi kepemilikan SBN Rupiah yang dapat diperdagangkan oleh investor nonresiden sebesar Rp869,86 triliun. Nilai ini menunjukkan arus keluar asing (foreign capital outflow) sebesar Rp10,49 triliun sejak awal tahun.

Dengan kondisi sekarang, Indonesia menjadi satu-satunya pasar di Asia Tenggara yang mengalami arus keluar bersih obligasi asing tahun ini. Nilai tukar rupiah pun telah terdepresiasi 3,8% sepanjang tahun yang menjadikannya mata uang dengan kinerja terburuk di Asia, seiring tekanan dari arus keluar asing.

Associate Director Fixed Income Anugerah Sekuritas Ramdhan Ario Maruto menilai bahwa keputusan BI untuk menahan BI Rate sebetulnya turut diprediksi menahan lajuyieldSUN untuk menguat lebih lanjut.

"Kalau kita lihat hari ini, Bank Indonesia belum mengubah [suku bunga]. Ya market sih, potensi penguatannya agak mengecil ya," katanya saat dihubungi Bisnis, Rabu (19/11/2025).

Adapun saat ini,yieldSUN bertenor 10 tahun telah terparkir di level 6,14%. Posisi itu memberikanspreadsekitar 200 bps denganyieldobligasi AS yang tengah berada pada posisi 4,12%. Di tengah kondisi ini, Ramdhan menilai, hingga akhir tahun, posisiyieldSUN akan berada di kisaran 6,1–6,2%.

Ramdhan menyebut, aksi penahanan BI Rate yang dilakukan Bank Indonesia sebetulnya tidak memberikan sentimen positif terhadap pasar obligasi. Menurutnya, aksi ini lebih memberikan dampak yang stagnan terhadap pasar sebab dibutuhkan kombinasi berbagai sentimen untuk mampu menggerakkan pasar. Terlebih, The Fed belum memutuskan suku bunga acuannya.

"Selain suku bunga, ya pastinya pelaku pasar juga melihat faktor internal dan eksternal lain yang menggerakkan pasar. Terutama yang mereka tunggu kan, positifnya seperti apakah kondisi ini untuk mereka masuk ke market lebih aktif," katanya.

Bicara peluang masuknya dana asing, Ramdhan cukup optimistis bahwa peluangnya masih terbuka, walaupun terbatas. Di satu sisi, Ramdhan menilai bahwayieldobligasi Tanah Air masih cukup kompetitif dibandingkanyieldSUN serupa di negaraemerging market.

Berdasarkan data World Government Bonds,yieldSUN Tanah Air masih lebih tinggi dibandingkan India yang sebesar 6,52%. Meskipun begitu,spreadyieldSUN Indonesia masih cukup lebar dibandingkan Malaysia yang sebesar 3,44% atau Singapura sebesar 1,95%.

Hanya saja, di tengah peluang masuknya dana asing, Ramdhan menilai bahwa waktu yang dimiliki tidak memungkinkan pasar obligasi untuk mencatatkannet buy. Dalam satu bulan perdagangan, Ramdhan pesimistis capaian tersebut dapat terealisasi.

“Kalau saya lihat kondisi sekarang tinggal sebulan lagi dan kondisi global dan internal kita yang saat ini kita lihat, juga suku bunga belum berani untuk turun, saya rasa untuk kembalinet buyasing agak berat sebetulnya. Pasar kita ditopang dengan domestik kita sendiri,” katanya.

Sementara itu, Portfolio Manager/Analyst Batavia Prosperindo Aset Manajemen Putri Nur Astiwi turut menilai bahwa peluang masuknya investor asing ke pasar obligasi Tanah Air cukup terbuka. Dia mengingatkan, pasar obligasi Indonesia telah didominasi oleh investor domestik bisa menjadi bantalan ketika ada tekanan dari munculnyanet sellasing.

Meskipun begitu, masih diperlukan pemanis untuk mampu menghimpun dana asing di pasar obligasi, seperti arah kebijakan fiskal yang terang, independensi Bank Indonesia, hingga dan konsistensi program pemerintah. Begitu juga dengan stimulus dari kondisi eksternal.

“Peluang masuknya kembali aliran asing tetap ada, namun sangat ditentukan oleh faktor eksternal seperti meredanya volatilitas global, penurunan UST, dan arah kebijakan The Fed,” katanya kepada Bisnis, Rabu (19/11/2025).

Menurut Putri, di balik keputusan Bank Indonesia untuk menahan suku bunga hari ini, pasar sebetulnya masih mengekspektasikan ruang pelonggaran lanjutan oleh Bank Indonesia. Didukung oleh likuiditas domestik yang masih kuat, Putri menilai bahwa yield SUN akan tetap terjaga rendah hingga 2025 usai.

Namun, peluang penurunan lanjutanyieldSUN dinilai akan terbatas. Putri menilai, pelemahan rupiah hingga volatilitas global menjadi biang keroknya.

“Terhadap AS, penahanan BI Rate ini berarti tidak mempersempit spread, sehingga spread 10Y SUN–UST diperkirakan relatif stabil berada di kisaran sekitar 200 bps saat ini,” katanya.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA – Imbal hasil Surat Utang Negara (SUN) kian mencatatkan kinerja yang impresif meskipun diterjang oleh arus keluar dana asing yang cukup deras. Sejumlah analis menilai, berbagai kebijakan dari dalam negeri mendorong kinerja positif pasar obligasi Tanah Air.

Berdasarkan data Trading Economics,yieldSUN bertenor 10 tahun telah mencapai level 5,92%. Level tersebut bahkan menjadi posisi terendah sepanjang sejarah pasar obligasi Indonesia. Sejalan dengan hal itu, kepemilikan asing terhadap surat utang Indonesia anjlok ke level 13,9%, menjadi yang terendah sejak 17 tahun belakangan.

Portfolio Manager/Analyst Batavia Prosperindo Aset Manajemen Putri Nur Astiwi menerangkan bahwa penurunanyieldyang terjadi belakangan disebabkan oleh kebijakan moneter Bank indonesia, yang dinilai lebih akomodatif terhadap pasar.

“Penurunanyieldditopang oleh kebijakan moneter yang semakin akomodatif, baik dari sisi BI maupun The Fed. Menariknya, meskipun terjadiforeign outflow, terutama di bulan Oktober ini, penurunanyieldlebih banyak dipengaruhi oleh likuiditas domestik yang tinggi,” katanya kepada Bisnis, Senin (20/10/2025).

Menurutnya, likuiditas domestik yang tinggi terutama tampak dari proyeksi likuiditas harian sebesar Rp190 triliun, dari sebelumnya Rp100 triliun pada paruh pertama 2025. Selain itu, tingginya kebutuhan reinvestasi dari obligasi jatuh tempo juga memperkuat likuiditas domestik.

Menurut Putri, penurunan yield yang terjadi belakangan, tidak hanya mengindikasikan fundamental ekonomi Tanah Air yang relatif solid, tetapi juga mencerminkan inflasi yang terkendali, ruang pelonggaran moneter yang masih terbuka, hingga disiplin fiskal yang masih dijaga oleh pemerintah.

“Di saat yang sama, kondisi likuiditas domestik melimpah dan kebutuhan aset berisiko rendah, obligasi pemerintah tetap menjadi pilihan utama. Terlebih alternatif lain seperti ekuitas atau kredit korporasi dinilai memiliki risiko lebih tinggi di tengah ketidakpastian global,” katanya.

Senada, Fixed Income Analyst Pefindo Ahmad Nasrudin, menilai salah satu sentimen positif pendorong lajuyieldSUN datang dari likuiditas perekonomian nasional yang kian solid, yang disebabkan oleh kombinasi pemangkasan suku bunga oleh Bank Indonesia dan suntikan dana oleh Kementerian Keuangan (Kemenkeu) ke sejumlah bank milik negara.

Kombinasi dari dua kebijakan tersebut dinilai memberikan daya dorong terhadap pasar SBN Tanah Air untuk kian positif.

Namun, dia memprediksi bahwa penerbitan obligasi pemerintah di sisa 2025 tidak akan lebih masif dibandingkan penerbitan obligasi pada kuartal sebelumnya di tahun ini. Hal itu sejalan dengan target DJPPR terhadap lelang SUN sebesar Rp180 triliun pada kuartal IV/2025, yang lebih rendah dibandingkan target dana terhimpun sebelumnya pada tahun yang sama.

“Lebih ke arah likuiditas perekonomian. Ini kan suku bunga turun kan sebenarnya implikasinya ke likuiditas perekonomian juga ya. Kalau suku bunga turun maka likuiditas ekonominya juga akan meningkat,” katanya, Senin (20/10/2025).

Di sisa 2025, Ahmad memproyeksikanyieldSUN akan terparkir di level 5,9%–6%. Menurutnya, proyeksi tersebut menjadi posisi paling logis bagi imbal hasil SUN setelah mempertimbangkan pemangkasan suku bunga di depan danyield spreaddengan India.

Menurutnya, jika yield SUN melaju lebih rendah dari posisi saat ini, hal itu dapat menjadi tantangan tersendiri bagi pasar SUN Tanah Air. Pasalnya,spreadyang begitu lebar dengan India, bakal menarik dana asing untuk pergi ke negara tersebut.

Adapun untuk diketahui, India saat ini memilikiyieldobligasi negara sebesar 6,51%. Hal itu mencerminkanspreadsebesar 0,59% denganyieldSUN Tanah Air. India menjadi salah satubenchmarkyieldSUN lantaran memilikiratingyang sama dengan Indonesia, yaitu BBB.

“Kalau dari eksternalnyaspread yieldIndonesia dengan India. Itu kanspread-nya, kalau beberapa bulan sebelumnya asing masuk ke Indonesia karenaspreadkita lebih tinggi daripada India. Nah tapi kondisi sekarang agak berbeda, kondisiyieldIndia lebih tinggi daripada Indonesia. Makanya kemungkinan tekanan arus modal asing masih cukup tinggi dan larinya ke India,” kata dia.

Selain itu, dari sisi eksternal, perang dagang dan ketidakstabilan geopolitik dinilai bakal menjadi tantangan lainnya bagi pasar SUN ke depan.

Senada, Putri turut menilai bahwasannya risiko volatilitas di pasar SUN masih terbuka ke depan lantaran faktor eskalasi geopolitik. Namun, penguatanyieldmasih terbuka hingga akhir 2025.

“Dalam jangka pendek, kondisiyieldrendah ini masih memiliki ruang untuk berlanjut seiring pelonggaran moneter yang masih terjadi dan percepatan belanja fiskal yang menambah likuiditas. Walaupun risiko volatilitas masih tetap ada seperti karena adanya eskalasi geopolitik,” katanya.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) semakin agresif membeli surat berharga negara (SBN) beberapa waktu terakhir. Pada saat yang sama, kepemilikan SBN oleh investor asing semakin berkurang.

Dalam Pengumuman Hasil Rapat Dewan Gubernur (RDG) edisi Maret, BI mengungkapkan telah membeli SBN sebanyak Rp86,16 triliun per 16 Maret 2026. Angka tersebut naik 116% dibandingkan posisi pada bulan sebelumnya sebesar Rp39,92 triliun.