Bisnis.com, JAKARTA – Indeks harga saham gabungan (IHSG) mengakhiri perdagangan 2025 dengan menanjak 22,13% ke level 8.646,93. Analis menilai minimnya dorongan dari saham keluarga blue chip tampaknya membuat penguatan IHSG itu sedikit rapuh.

Senior Equity Research Kiwoom Sekuritas Sukarno Alatas menilai pertumbuhan IHSG 2025 tersebut tergolong rapuh. Indikatornya, ada ketimpangan antara pergerakan harga saham-saham blue chips dengan saham tier-2 dan 3.

"Kenaikan IHSG lebih dari 20% YtD mencerminkan narrow rally yang ditopang saham lapis kedua dan ketiga, bukan blue chip. Likuiditas domestik dan ritel mendominasi, masuk ke saham ber-freefloat kecil dan likuiditas tipis yang mudah digerakkan," ujarnya kepada Bisnis, dikutip Rabu (31/12/2025).

Merujuk statistik BEI, LQ45 sejak awal tahun hanya naik 2,41% YtD, begitu pula dengan IDX30 yang hanya tumbuh 3,25% YtD. Di sisi lain, IDX SMC Composite melesat 57,28% YtD.

Sementara dari papan pengembangan, saham-saham dalam Main Board hanya tumbuh 12,10% YtD, timpang dengan Development Board yang melejit 111,48% YtD atau Acceleration Board yang melompat 162,81% YtD.

Sukarno menganalisa, saham-saham LQ45 dan IDX30 tertahan oleh valuasi yang relatif mahal, pertumbuhan laba moderat, dan minimnya katalis sektor perbankan dan konsumer besar.

"Secara struktur, pasar terlihat kuat, namun rapuh dari sisi kualitas penggerak," tegasnya.

Sementara pada perdagangan 2026 nanti, Sukarno menilai akan terjadi fase mean reversion bagi LQ45 dan IDX30 seiring normalisasi valuasi, stabilitas makro, dan potensi kembalinya dana institusi ke saham likuid dan berfundamental kuat. Namun, menurutnya reli tidak akan menyeluruh.

"Tanpa akselerasi laba, penguatan blue chip cenderung bertahap. Risiko utama tetap pada dominasi spekulasi small caps dan volatilitas global," jelasnya.

Menurutnya, keputusan regulator untuk membuat kebijakan demutualisasi Bursa Efek Indonesia dan penyesuaian ketentuan free float adalah langkah struktural yang tepat untuk memperbaiki tata kelola, transparansi, dan price discovery. Kebijakan ini juga berpotensi menekan praktik manipulatif dan memperluas basis investor.

"Namun, dampaknya tidak instan dan sangat bergantung pada konsistensi penegakan aturan serta kualitas keterbukaan emiten," tandasnya.

Sepanjang 2025, saham PT Dian Swastatika Sentosa Tbk. (DSSA) menjadi pemimpin daftar top leaders dengan pertumbuhan harga 172,97% YtD dan memiliki bobot 246,67 poin pada penguatan IHSG dalam setahun. Sebaliknya, saham PT Bank Central Asia Tbk. (BBCA) menjadi pemimpin teratas daftar top laggards dengan harga yang terkoreksi 16,54% YtD dan memiliki bobot pemberat IHSG sebesar 97,39 poin.

Sementara itu, jika menilik rapor investor asing, tercatat net sell sebesar Rp17,34 triliun sepanjang 2025. Porsi investor asing dalam nilai transaksi pasar saham sepanjang 2025 sebesar 36%, dibanding 64% investor domestik.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Pasar saham Indonesia mencatatkan kinerja kinclong pada 2025. Performa apik pasar saham banyak ditopang oleh lompatan saham-saham lapis kedua.

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), indeks harga saham gabungan (IHSG) ditutup menguat sebesar 22,13% sepanjang tahun berjalan (year to date/YtD) ke level 8.646,94 pada perdagangan terakhirnya, Selasa (30/12/2025).

IHSG pun dalam setahun mencatatkan rekor tertinggi sepanjang sejarah (all time high/ATH) sebanyak 24 kali. Catatan ATH teranyar IHSG tercapai pada 8 Desember 2025 di level 8.711.

Namun, di balik performa yang mencolok, terdapat ketimpangan struktural dalam penyumbang kenaikan pasar. Kenaikan IHSG tidak ditopang oleh saham-saham unggulan (blue chips) yang tergabung dalam indeks LQ45, IDX30, maupun indeks royal tebar dividen seperti IDX High Dividend 20. LQ45 hanya naik 2,41% YtD, IDX30 naik 3,25% YtD, dan IDX High Dividend 20 bahkan turun 0,41% YtD.

Justru, lonjakan pasar banyak didorong oleh saham lapis kedua dan ketiga, termasuk yang tergabung dalam indeks IDX SMC Composite yang melonjak 57,28% YtD, serta SMC Liquid yang tumbuh 18,29% YtD.

Dari sisi papan pencatatan, ketimpangan serupa juga terlihat. Saham-saham yang masuk di papan utama atau main board hanya naik 12,10%. Sementara, saham-saham di papan pengembangan atau development board melesat 111,48% dan papan akselerasi atau acceleration board melonjak 168,81%.

Customer Engagement & Market Analyst Department Head BRI Danareksa Sekuritas (BRIDS) Chory Agung Ramdhani menjelaskan dinamika pasar saham pada 2025 adalah reli tanpa napas big caps. Sebab, saham-saham big caps mengalami tekanan dari faktor eksternal dengan masifnya arus keluar atau capital outflowinvestor asing imbas dari ketidakpastian global dengan adanya eskalasi tarif perang dagang dari AS untuk beberapa negara mitra dagangnya khususnya China.

Kemudian, terdapat sentimen terkait dengan tingkat suku bunga The Fed maupun ketegangan politik Timur Tengah.

Lalu, banyak penggerak indeks pada 2025 adalah emiten terkait dengan grup konglomerasi yang sedang melakukan ekspansi masif, mulai dari hilirisasi hingga energi terbarukan. Karakteristik emiten tersebut seringkali tidak langsung masuk ke LQ45 atau IDX30 karena kriteria likuiditas historis atau periode pencatatan, sehingga penguatannya tercecer di luar indeks blue chip.

"Sepanjang 2025, partisipasi investor lokal juga tetap kuat. Sementara, investor ritel cenderung lebih lincah masuk ke saham-saham mid-caps yang memiliki volatilitas tinggi, sehingga mendorong kinerja indeks SMC melesat jauh melampaui indeks heavyweight," kata Chory kepada Bisnis pada Selasa (30/12/2025).

Dia menjelaskan pada 2026 terdapat peluang berbaliknya kondisi dengan penguatan pada saham-saham di indeks unggulan LQ45 serta IDX30.

Penguatan pada saham-saham unggulan itu didorong oleh estimasi dividen. Pada awal 2026, pasar akan beralih ke pengumuman laba tahun penuh 2025.

"Emiten blue chip perbankan besar dan consumer diproyeksi mencetak laba solid, sehingga ekspektasi dividen akan menjadi magnet bagi January Effect dan inflow asing," ujar Chory.

Kemudian, valuasi saham-saham blue chip juga sudah relatif murah karena tertinggal jauh selama 2025. Valuasi LQ45 saat ini berada di area yang sangat menarik. Beberapa sektor perbankan bahkan memiliki price to earning ratio (PER) di bawah rata-rata 5 tahun.

Secara historis, gap performa yang terlalu lebar antara indeks SMC dan LQ45 biasanya akan mengalami normalisasi atau mean reversion.

"Kelanjutan tren penurunan suku bunga oleh BI dan The Fed di 2026 akan menguntungkan emiten besar dengan struktur utang yang terukur dan ekspansi bisnis yang matang, yang mayoritas menghuni IDX30," ujar Chory.

Akan tetapi, terdapat tantangan pembalikan kondisi penguatan saham-saham blue chip. Tangangan, misalnya, datang dari likuiditas global, jika terjadi kejutan dari sisi makro global, misalnya inflasi AS yang kembali naik tak terduga. Investor asing kemudian akan menunda masuk ke pasar berkembang, yang secara langsung akan menghambat rebound saham big caps.

Lalu, emiten bluechip di sektor energi tetap dibayangi risiko normalisasi harga komoditas global yang bisa menekan pertumbuhan labanya pada 2026.

Sebelumnya, Equity Analyst PT Indo Premier Sekuritas (IPOT) Imam Gunadi mengatakan kinerja kinerja pasar saham Indonesia pada 2025 mencerminkan terjadinya rotasi minat investor ke saham lapis dua. Kondisi ini terjadi seiring dengan masih lebarnya diskon valuasi terhadap saham big caps.

"Secara karakter, saham lapis dua memiliki beta yang lebih tinggi sehingga lebih sensitif terhadap perubahan sentimen makro, khususnya ekspektasi penurunan suku bunga," kata Imam kepada Bisnis pada beberapa waktu lalu.

Dalam lingkungan suku bunga yang cenderung turun, sektor-sektor seperti properti, konstruksi, consumer non esensial, serta emiten berbasis leverage menengah cenderung menjadi penerima manfaat utama. Sebab, terdapat penurunan biaya pendanaan dan potensi akselerasi pertumbuhan laba. Faktor inilah yang turut mendorong minat investor ke saham lapis kedua sepanjang 2025.

Bisnis.com, JAKARTA — Indeks saham royal tebar dividen atau IDX High Dividend 20 menjadi salah satu indeks yang paling jeblok di pasar saham Indonesia pada 2025.

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), IDX High Dividend 20 mencatatkan pelemahan 0,19% sepanjang tahun berjalan (year to date/ytd) atau sejak perdagangan perdana 2025 sampai perdagangan jelang akhir tahun, Rabu (24/12/2025).

Kinerja IDX High Dividend berbanding terbalik dengan pasar saham Indonesia yang sedang mekar. Indeks harga saham gabungan (IHSG) misalnya menguat 20,59% ytd. Saham-saham lapis kedua yang tergabung di IDX SMC Liquid naik 16,31% dan IDX SMC Composite naik 51,65%.

Lesunya IDX High Dividend itu didorong oleh melemahnya saham sejumlah konstituen. Harga saham PT Bank Central Asia Tbk. (BBCA) turun 17,05% ytd, PT Bank Mandiri Tbk. (BMRI) turun 11,4%, dan PT Bank Rakyat Indonesia Tbk. (BBRI) turun 7,6% ytd.

Selain bank jumbo, harga saham PT Alamtri Resources Indonesia Tbk. (ADRO) melemah 22,22% ytd dan PT Indo Tambangraya Megah Tbk. (ITMG) melemah 17,6% ytd.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusti menjelaskan kinerja IDX High Dividend 20 lesu seiring dengan gerak saham konstituen yang melemah karena fundamental tidak sesuai dengan ekspektasi.

"Jadinya, dikhawatirkan sejumlah emiten juga bakalan mencatatkan penurunan yield [imbal hasil dividen]," ujarnya kepada Bisnis pada Rabu (24/12/2025).

Head of Research PT Kiwoom Sekuritas Indonesia, Liza Camelia Suryanata juga mengatakan kinerja IDX High Dividend 20 pada tahun ini lesu didorong oleh melemahnya sejumlah sektor saham konstituen. Saham ADRO dan ITMG misalnya tertekan siklus melemahnya batu bara. Kondisi tersebut membuat investor khawatir terjadinya penurunan dividend per share.

“Namun, dividend theme tetap menarik,” ujarnya kepada Bisnis pada beberapa waktu lalu.

Menurutnya terdapat peluang penguatan IDX High Dividend 20 ke depan, yakni dari penurunan suku bunga acuan Bank Indonesia (BI). Kondisi tersebut diproyeksikan mampu mendorong kinerja saham-saham bank jumbo seperti BBCA dan BMRI yang juga menjadi penopang indeks.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Terdapat rotasi minat investor dari saham-saham big caps ke saham-saham kelas kedua tahun ini. Bagaimana kemudian risiko yang akan terjadi kepada pasar saham Indonesia atas tren rotasi tersebut?

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), saham-saham lapis kedua menunjukkan kinerja yang menonjol, mengungguli saham-saham berkapitalisasi besar. Indeks IDX SMC Composite, yang mencerminkan pergerakan saham berkapitalisasi kecil dan menengah, mencatat penguatan signifikan 28,41% sepanjang tahun berjalan (year to date/ytd) hingga perdagangan Selasa (27/10/2025).

Indeks IDX SMC Liquid, yang berisi saham-saham kecil dan menengah dengan likuiditas tinggi, juga meningkat 11,91% (ytd). Beberapa saham bahkan melesat jauh di atas rata-rata kelompoknya. Saham PT Petrosea Tbk. (PTRO), misalnya, melonjak 142,53% (ytd) ke level Rp6.700 per saham pada sesi pertama perdagangan Rabu (28/10/2025). Saham PT Surya Citra Media Tbk. (SCMA) naik 103,59% ke Rp340 per saham, sementara PT Triputra Agro Persada Tbk. (TAPG) menguat 133,99% ke Rp1.790 per saham.

Kinerja cemerlang saham-saham lapis kedua itu kontras dengan saham big caps. Indeks IDX LQ45 yang menaungi saham-saham terlikuid justru melemah 0,49% sepanjang periode yang sama.

Perbedaan kinerja semakin menonjol ketika dilihat dari papan perdagangan. Indeks papan akselerasi tumbuh 134,04 persen (ytd), sedangkan papan pengembangan naik 87,24%. Adapun papan utama hanya meningkat 6,47% (ytd).

Pengamat pasar modal Reydi Octa menilai, rotasi minat investor dari saham big caps ke saham lapis kedua terjadi karena pergeseran pencarian peluang. Saham-saham kecil lebih diminati karena menawarkan volatilitas tinggi dan narasi pertumbuhan yang menarik.

“Selain itu, banyak saham lapis kedua melonjak karena sentimen aksi korporasi seperti akuisisi, rights issue, hingga rumor backdoor listing,” ujar Reydi kepada Bisnis pada Selasa (28/10/2025).

Namun, ia menilai tren ini dapat menimbulkan risiko terhadap stabilitas pasar. “IHSG [indeks harga saham gabungan] berisiko penguatannya tidak mencerminkan kinerja perusahaan karena didorong saham kecil yang tidak likuid. Ketika saham-saham lapis kedua mulai take profit massal, efeknya bisa buat koreksi besar dan investor institusi dan asing cenderung enggan masuk bila pasar terlalu didominasi oleh saham spekulatif,” jelasnya.

Senada, Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menjelaskan, kinerja saham lapis kedua ditopang oleh kombinasi likuiditas ritel yang kuat, rotasi sektor, dan euforia setelah sejumlah penawaran umum perdana (IPO) yang sukses.

“Banyak investor shifting dari big caps yang valuasinya sudah mahal ke saham second liner yang punya upside lebih lebar,” ujar Wafi kepada Bisnis, Senin (27/10/2025).

Meski demikian, Wafi menilai ketergantungan pasar pada saham lapis kedua tidak dapat berlangsung lama. Likuiditas yang tipis membuat harga mudah bergerak dan rawan koreksi ketika terjadi aksi ambil untung.

“Kalau IHSG terlalu ditopang second liner risikonya di stabilitas indeks, volatilitas bakal tinggi dan reli bisa cepat patah kalau ritel keluar. Jadi idealnya rotasi balik ke saham berfundamental besar seperti bank, consumer, energi buat jaga keseimbangan pasar,” kata Wafi.

Bisnis.com, JAKARTA — Kinerja harga saham lapis kedua kinclong pada tahun ini. Terdapat rotasi minat investor dari saham-saham big caps ke saham-saham kelas kecil dan menengah.

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), indeks yang menaungi saham-saham berkapitalisasi pasar kecil dan menengah yakni indeks IDX SMC Composite mencatatkan penguatan signifikan 29,32% sepanjang tahun berjalan (year to date/ytd). Catatan kinerja ini terhitung sejak perdagangan perdana 2025 sampai akhir pekan lalu, Jumat (24/10/2025). Indeks saham berkapitalisasi pasar kecil dan menengah terlikuid atau indeks IDX SMC Liquid juga menunjukkan kinerja yang kuat dengan peningkatan 11,03% ytd.

Beberapa penghuni indeks ini bahkan melebihi kinerja harga rata-rata sekelompok, catat saja saham PT Petrosea Tbk. (PTRO) misalnya, mencatatkan penguatan harga 134,39% ytd ke level Rp6.475 per lembar pada perdagangan hari ini, Senin (27/10/2025).

Kemudian, harga saham PT Surya Citra Media Tbk. (SCMA) menanjak 94,1% ytd ke level Rp324 per lembar dan PT Triputra Agro Persada Tbk. (TAPG) menanjak 124,84% ytd ke level Rp1.720 per lembar.

Sebagai pembanding, indeks saham terlikuid atau IDX LQ45 dalam periode yang sama mencatatkan kinerja yang hanya tumbuh 0,18% ytd.

Dinamika juga semakin tajam ketika ditarik ke level papan perdagangan. Indeks papan akselerasi mencatat pertumbuhan pesat 135,81% ytd dan indeks papan pengembangan naik 91,62% ytd. Kinerja keduanya jauh melampaui papan utama yang hanya tumbuh 8,65% ytd.

Head of Research KISI sekuritas Muhammad Wafi mengatakan kinerja indeks saham-saham lapis kedua itu terdorong oleh kombinasi antara likuiditas ritel yang kuat, efek rotasi sektor, dan euforia pasca beberapa IPO baru yang sukses.

“Banyak investor shifting dari big caps yang valuasinya sudah mahal ke saham second liner yang punya upside lebih lebar,” ujar Wafi kepada Bisnis, Senin (27/10/2025).

Menurutnya peluang kinerja moncer ke depan masih ada. Akan tetapi, penguatan terjadi lebih pada selective rally, di mana saham-saham dengan fundamental kuat, kinerja kuartal III/2025 bagus, dan prospek pertumbuhan yang jelas masih bisa berlanjut naik.

Di sisi lain, menurutnya apabila pasar saham Indonesia secara terus menerus ditopang oleh saham-saham lapis kedua terdapat risiko besar. Likuiditas tipis membuat harga gampang digerakkan dan koreksi bisa cepat kalau ada aksi profit taking.

“Kalau IHSG terlalu ditopang second liner risikonya di stabilitas indeks, volatilitas bakal tinggi dan reli bisa cepat patah kalau ritel keluar. Jadi idealnya rotasi balik ke saham berfundamental besar seperti bank, consumer, energi buat jaga keseimbangan pasar,” kata Wafi.

Sebelumnya, Senior Market Chartist Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta mengatakan pergerakan kinerja kinclong saham-saham lapis dua dibandingkan big caps menunjukkan adanya pergeseran minat investor ke saham-saham lapis menengah yang relatif undervalued, tetapi tetap memiliki likuiditas dan potensi pertumbuhan yang menarik.

"Terjadi rotasi di para pelaku investor atau pasar dari sebelumnya mereka menjalankan aktivitas transaksi saham di LQ45, berpindah ke SMC Liquid. Memang SMC Liquid lebih dikenal dengan market cap yang tidak terlalu besar, tapi liquid," kata Nafan kepada Bisnis pada beberapa waktu lalu.

Ditambah, saat saham-saham utama atau blue chip di IDX LQ45 cenderung mendatar, bahkan menurun akibat aksi jual asing dan tekanan makro eksternal, saham-saham lapis kedua justru mendapat aliran minat dari investor domestik yang lebih oportunistik.

"Di sisi lain terdapat peningkatan aksi korporasi di saham-saham SMC Liquid yang benar-benar diapresiasi pelaku investor, termasuk tebaran dividen," ujar Nafan.

Meskipun, menurutnya prospek IDX SMC Liquid ke depan belum terlalu kuat. Apabila terjadi aksi profit taking investor, pelaku pasar bisa saja beralih ke IDX LQ45 yang secara teknikal, berada di level menarik atau terdiskon.

Di sisi lain, selama emiten di IDX SMC Liquid berkinerja baik, dari sisi tata kelola atau good corporate governance atau kinerja keuangan, minat investor masih tinggi. Kinerja pun akan bertahan di level hijau. Secara makro, ekonomi domestik pun menurutnya kondusif dalam mendukung likuiditas indeks lapis kedua itu.

Bisnis.com, JAKARTA — Berburu saham lapis kedua yang masih dibanderol dengan valuasi mercy harga bajaj ala Lo Kheng Hong menyambut momen santa claus rally.

Saham-saham lapis kedua mencuri perhatian di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode berjalan 2025.

Bisnis.com, JAKARTA— Lonjakan IHSG sepanjang 2025 belum mampu mendorong kinerja asset under management (AUM) reksa dana saham. Manajer Investasi (MI) pun berupaya meracik reksa dana aktif dengan sederet saham unggulan.

Per Oktober 2025, indeks harga saham gabungan (IHSG) menguat 15,31% secara year to date (YtD) ke level 8,163. Terkini hingga akhir pekan lalu, IHSG cenderung menguat di atas level 8.500, menunjukkan penguatan 20% lebih sepanjang 2025.