Bisnis.com, JAKARTA — Aliran modal asing kembali deras masuk ke pasar saham Asia Tenggara pada bulan terakhir tahun ini. Kawasan Asean pun menjadi salah satu area yang paling dicermati oleh investor global pada 2026.

Berdasarkan data Bloomberg, dana asing setidaknya sudah mengalir sekitar US$337 juta ke pasar negara berkembang Asia Tenggara di sepanjang bulan berjalan (month-to-date/mtd) atau berpotensi menjadi arus masuk (inflow0 terbesar sejak September 2024.

Pasar saham di Indonesia dan Thailand memimpin sebagai lokasi yang paling banyak menarik kembali dana investor asing setelah terkena aksi jual besar-besaran dalam 10 dari 11 bulan sebelumnya.

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), investor asing membukukan beli bersih atau net buy senilai Rp2,44 triliun pada 24 Desember 2025. Guyuran modal ini membuat nilai net sell menjadi Rp18,36 triliun sejak awal tahun (year-to-date/ytd) atau jauh dari posisi pada 29 Juni 2025 yang senilai Rp53,21 triliun. Dengan kata lain, dalam enam bulan terakhir, investor asing sudah masuk ke Indonesia hingga Rp34,85 triliun.

Walaupun demikian, arus modal keluar asing di sepanjang 2025 untuk kawasan Asia Tenggara masih tercatat senilai US$15 miliar. Keterbatasan saham yang terkait dengan sektor kecerdasan buatan (AI) yang sedang booming menjadi salah satu alasan utama Indeks MSCI Asean tertinggal sekitar 13 poin persentase dibandingkan indeks Asia Pasifik pada 2025.

Kawasan Asean yang menawarkan valuasi yang menarik ini sebenarnya diminati oleh para pengelola dana yang mencari alternatif investasi di luar saham teknologi, seiring meningkatnya kekhawatiran akan potensi gelembung AI.

Christopher Wong, ahli strategi portofolio di Fidelity International, mengatakan Asean seharusnya diuntungkan oleh kebutuhan investor untuk memperluas eksposur mereka ke luar Amerika Serikat dan menjauhi sektor-sektor yang sudah terlalu padat seperti AI.

"Pasar Asean memiliki mesin pertumbuhan yang sangat berbeda satu sama lain," kata Wong, dikutip dari Bloomberg, Senin (29/12/2025).

Adapun, pasar saham Vietnam juga dipandang akan memperoleh keuntungan dari pergeseran rantai pasok global menjauhi China serta ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve.

Saham-saham Vietnam diperkirakan mendapat untung dari peningkatan statusnya menjadi pasar negara berkembang sekunder oleh FTSE Russell yang diumumkan pada Oktober lalu.

Lebih lanjut, investor juga tertarik dengan prospek laba emiten di Indonesia, Vietnam, dan Filipina yang menunjukkan perbaikan. Hal itu didukung oleh rencana belanja fiskal besar-besaran pemerintah untuk memperkuat infrastruktur dan mendorong permintaan rumah tangga, serta kebijakan moneter yang relatif kondusif di sejumlah negara.

Saat ini, indeks saham acuan di Indonesia, Thailand, Malaysia, dan Vietnam sudah diperdagangkan pada kelipatan valuasi sekitar 12 hingga 15 kali estimasi laba satu tahun ke depan, sementara indeks Filipina diperdagangkan pada kelipatan di bawah 10 kali. Sebagai perbandingan, Indeks S&P 500 dinilai pada lebih dari 22 kali laba.

Namun demikian, risiko tetap ada. Dua ekonomi terbesar di kawasan ini masih menghadapi tantangan akibat gejolak politik domestik. Dari Thailand, Perdana Menteri Anutin Charnvirakul membubarkan parlemen awal bulan ini dan menetapkan pemilu pada 8 Februari. Dari Indonesia, investor juga mencermati dengan hati-hati kebijakan populis Presiden Prabowo Subianto.

Pada saat yang sama, jika tema AI terus menjadi favorit investor global, pasar Asean akan kesulitan untuk keluar dari kinerja yang tertinggal.

Analis JPMorgan Chase & Co. menyatakan bulan lalu bahwa valuasi yang tidak menuntut membuat Asean semakin menarik bagi investor berbasis nilai, terutama jika pertumbuhan laba kembali menguat. Pernyataan tersebut terbukti cukup tepat, mengingat arus masuk dana pada Desember.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Pasar saham Indonesia mencatkan arus keluar atau outflow dana asing dengan deras pada tahun ini. Namun, kondisi serupa juga terjadi di sejumlah negara lainnya, terutama di Asia Tenggara.

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), pasar saham Indonesia memang mencatatkan nilai beli bersih atau net buy asing sebesar Rp529,77 miliar pada perdagangan kemarin, Senin (20/10/2025). Namun, sepanjang 2025 berjalan (year to date/YtD), pasar saham Indonesia masih mencatatkan nilai jual bersih atau net sell asing tinggi sebesar Rp51,01 triliun.

Di sisi lain, larinya dana dari investor global terjadi pula di pasar saham negara-negara tetangga. Pasar saham Malaysia, misalnya, mencatatkan larinya dana investor global sebesar US$3,81 miliar sepanjang 2025 berjalan sampai 8 Oktober 2025.

Kemudian, pasar saham Filipina mencatatkan larinya dana investor global mencapai US$684 juta. Dana asing di pasar saham Thailand juga keluar sebesar US$2,87 miliar. Pasar saham Vietnam pun mencatatkan net sell asing sebesar US$0,3 miliar.

Bahkan, pasar saham India mencatatkan larinya dana investor global sebesar US$17,59 miliar sepanjang 2025 berjalan sampai 7 Oktober 2025.

Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Rully Arya Wisnubroto mengatakan larinya dana investor global dari pasar saham sejumlah negara berkembang didorong oleh persepsi risiko ekonomi dilihat dari credit default swap (CDS) yang meningkat di masing-masing negara.

“Gambarannya, baik di pasar saham dan obligasi, investor global banyak meninggalkan negara-negara seperti Malaysia, Filipina, Indonesia, Thailand, bahkan India. Ini menunjukkan persepsi risiko sudah sedemikian besar,” ujar Rully dalam Media Day Mirae Asset Sekuritas pada beberapa waktu lalu.

Sementara itu, investor global kemudian banyak menyasar pasar saham negara-negara maju. China misalnya mencatatkan masuknya dana dari investor global ke pasar sahamnya sebesar US$27,39 miliar. Lalu, Jepang mencatatkan masuknya dana dari investor global ke pasar sahamnya sebesar US$12,45 miliar.

“Ini karena ada growth story di negara maju. Jadi ke depan, sepertinya pertumbuhan ekonomi global akan didorong oleh manufaktur hingga teknologi. Jadi, equity market banyak larinya ke negara-negara tersebut,” kata Rully.

Meskipun, menurut Rully, di tengah larinya dana asing, kondisi indeks komposit seperti di Indonesia tetap kinclong. Indeks harga saham gabungan (IHSG) menanjak 2,19% pada perdagangan kemarin, Senin (20/10/2025) ke level 8.088,97. IHSG pun kokoh di zona hijau, naik 14,25% YtD.

Menurut Rully, di Indonesia, kondisi pasar sahamnya saat ini digerakan oleh investor ritel domestik. Kokohnya IHSG pun menurutnya didorong oleh saham-saham multibagger besutan konglomerat. Sejumlah saham seperti bank jumbo yang biasa menjadi penopang indeks pun tidak terlalu berkinerja baik pada tahun ini.

"Saham-saham penggerak valuasinya sudah mahal, dari saham-saham konglomerat Prajogo Pangestu, Sinarmas, hingga Salim. PE [price to earning] ratio sudah ratusan kali. Sementara fundamental stagnan," ujar Rully.

Sebelumnya, Investment Analyst Infovesta Utama Ekky Topan mengatakan jika arus dana asing terus keluar dari pasar saham Indonesia, tentu dampaknya akan cukup signifikan. Saham-saham big caps, terutama yang memiliki porsi kepemilikan asing yang besar, akan menjadi yang paling tertekan.

"Secara keseluruhan, indeks IHSG juga bisa turun lebih dalam, karena sentimen negatif yang menyebar luas akan mendorong investor untuk mengamankan dana mereka ke instrumen yang lebih defensif,” kata Ekky.

Selain tekanan pada pasar saham, outflow asing juga akan menekan nilai tukar rupiah, dan dalam kondisi ekstrem dapat menguras cadangan devisa Bank Indonesia karena intervensi untuk menjaga stabilitas.

"Namun, penting dicatat bahwa dampak tersebut akan menjadi lebih besar jika tren outflow ini berlangsung terus-menerus tanpa diimbangi sentimen positif baru,” ujar Ekky.