Bisnis.com, JAKARTA — Dinamika pasar obligasi, khususnya pada instrumen Surat Berharga Negara (SBN) dinilai berpengaruh terhadap portofolio investasi di industri dana pensiun.

Direktur Utama Dapen BCA Budi Sutrisno berpendapat penurunan imbal hasil (yield) SBN berdampak terhadap valuasi portofolio investasi dana pensiun, terutama pada aset yang diklasifikasikan sebagai Available for Sale (AFS).

Menurutnya, setiap penurunan 25 basis poin pada yield umumnya akan meningkatkan nilai pasar SBN secara proporsional, tergantung pada durasi surat berharga tersebut.

“Dengan komposisi SBN yang besar di portofolio dana pensiun, pergerakan yield ini dapat memberikan dampak positif pada kenaikan nilai wajar dan memperkuat hasil investasi secara keseluruhan,” ungkapnya kepada Bisnis, Rabu (22/10/2025).

Kendati demikian menurutnya, dampak dari penurunan yield bagi instrumen Hold to Maturity (HTM) tidak dapat terlihat langsung pada laba rugi, karena dicatatnya pada nilai amortisasi.

Sementara itu, Humas Asosiasi Dana Pensiun Indonesia (ADPI) Syarifudin Yunus berpandangan penurunan yield SBN tidak berpengaruh besar terhadap valuasi portofolio investasi dana pensiun.

“Pengaruhnya tidak signifikan karena SBN tetap dapat meningkatkan valuasi jangka pendek atas portofolio dana pensiun. Utamanya untuk antisipasi terhadap pembayaran manfaat pensiun kepada peserta,” jelasnya.

Sebagai informasi, Otoritas Jasa Keuangan (OJK) mencatat penempatan aset dana pensiun di SBN per Juli 2025 menyentuh Rp138 triliun atau naik 2,76% secara (year on year/YoY).

Adapun, imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN) tenor 10 tahun sudah melandai ke bawah level 6%. Sejalan dengan potensi penguatan pasar obligasi, yield SUN masih memiliki ruang penurunan ke depan.

Pada perdagangan Selasa (21/10/2025), yield SBN tenor 10 tahun naik tipis ke level 5,96%. Level itu sudah turun lebih dari 100 basis poin dari posisi 6,99% pada akhir 2024.

Bisnis.com, JAKARTA – Imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN) tenor 10 tahun sudah melandai ke bawah level 6%. Sejalan dengan potensi penguatan pasar obligasi, yield SUN masih memiliki ruang penurunan ke depan.

Pada perdagangan Selasa (21/10/2025), yield SBN tenor 10 tahun naik tipis ke level 5,96%. Level itu sudah turun lebih dari 100 basis poin dari posisi 6,99% pada akhir 2024.

Ezra Nazula, Director & Chief Investment Officer Fixed Income PT Manulife Aset Manajemen Indonesia, mengatakan pasar obligasi masih memiliki potensi penguatan.

“Walaupun sudah mengalami penurunan signifikan sepanjang tahun ini, imbal hasil surat berharga negara (SBN) 10 tahun masih berpotensi turun,” ujarnya dalam keterangan resmi, Rabu (22/10/2025).

Ezra memaparkan beberapa faktor yang dapat mendorong penurunan yield SBN 10 tahun. Pertama, Bank Indonesia diharapkan masih akan melakukan pemotongan suku bunga pada kuartal keempat ini sejalan dengan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed.

“Proyeksi MAMI, sampai akhir tahun ini mungkin saja masih bisa terjadi satu kali lagi pemangkasan BI Rate,” kata Ezra.

Kedua, likuiditas perbankan yang masih tinggi, dikombinasikan dengan penyerapan likuiditas Bank Indonesia yang rendah. Hal itu tecermin dari imbal hasil dan jumlah penerbitan SRBI yang semakin turun, fasilitas deposito di BI yang rendah.

“Pasokan obligasi di pasar yang terjaga,” imbuhnya.

Ketiga, inflasi yang terjaga juga membuat imbal hasil riil SBN 10 tahun secara relatif tetap menarik. Keempat, spread antara imbal hasil tenor pendek 5 tahun dengan tenor menengah 10 tahun saat ini juga masih cukup melebar dibandingkan dengan rata-rata spread 1 tahun terakhir.

“Kami melihat masih ada potensi spread akan menyempit dengan kurva bullish flatten.”