Bisnis.com, JAKARTA — Saham emiten operator jalan tol pelat merah PT Jasa Marga (Persero) Tbk. (JSMR) disebut menarik untuk dikoleksi untuk jangka menengah. Adapun, kebijakan diskon tarif tol 20% selama periode Natal dan Tahun Baru (Nataru) diperkirakan hanya memberi tekanan terbatas pada kinerja keuangan JSMR akhir tahun ini.

Pemerintah melalui Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian telah memastikan diskon tarif tol 20% akan berlaku di 26 ruas tol utama jaringan Trans Jawa dan Trans Sumatra pada 22–23 Desember dan 31 Desember.

Besaran diskon 20% yang artinya dua kali lipat dari tahun sebelumnya otomatis menggeser fokus pasar ke dampak pendapatan dan valuasi saham JSMR.

Head of Research Kiwoom Sekuritas Liza Camelia Suryanata menilai prospek JSMR jelang kuartal IV/2025 cukup positif karena didukung momentum libur akhir tahun dan stimulus perjalanan dari pemerintah. Seluruh faktor tersebut diyakini bakal meningkatkan mobilitas masyarakat.

Namun, dampak itu diperkirakan tidak signifikan karena kemampuan belanja masyarakat masih terbatas dan pendapatan riil yang belum penuh sepenuhnya. Artinya, kenaikan trafik tol hanya bersifat musiman daripada struktural.

“Secara keseluruhan, JSMR berpeluang mencatat pemulihan moderat di akhir 2025, terutama didorong oleh lonjakan trafik musiman, efisiensi biaya, serta potensi monetisasi aset tol baru,” pungkas Liza kepada Bisnis baru-baru ini.

Dia menambahkan bahwa saham JSMR menarik untuk diakumulasi jangka menengah lantaran valuasi saham sudah relatif murah. Kendati demikian, beban bunga yang tinggi tetap menjadi tantangan dalam jangka pendek.

Analis Infovesta Kapital Advisori, Ekky Topan, juga menilai bahwa prospek JSMR relatif positif seiring musim libur akhir tahun yang berpotensi mendorong kenaikan volume lalu lintas di berbagai ruas tol utama.

Di samping itu, saham pelat merah tersebut juga dinilai menarik untuk dikoleksi karena secara valuasi sudah terkoreksi cukup dalam sepanjang tahun berjalan, sementara fundamental bisnis tol perseroan dinilai tetap defensif.

“Ditambah, adanya potensi realisasi penyesuaian tarif di beberapa ruas baru juga bisa memperbaiki margin. Namun, tekanan biaya keuangan dan proyek ekspansi yang masih tinggi menjadi tantangan,” pungkasnya.

Adapun, perbankan investasi asal Amerika Serikat, JP Morgan, meningkatkan rekomendasi saham JSMR dari sebelumnya netral menjadi overweight.

JP Morgan menilai terdapat sederet katalis yang mendukung rekomendasinya termasuk valuasi JSMR yang sudah terdiskon signifikan, perubahan tata kelola BUMN pasca-pengelolaan Danantara dan siklus penurunan suku bunga.

Dalam laporannya, valuasi JSMR dinilai sangat rendah dan mencerminkan respons yang berlebihan akibat kekhawatiran pasar atas potensi penugasan terkait transfer aset jalan tol dari Waskita Karya di bawah Danantara.

Hingga 17 November 2025, valuasi JSMR diperdagangkan dengan rasio price-to-earnings (P/E) pada kisaran tujuh kali atau terendah sepanjang sejarah.

“Saham ini diperdagangkan pada P/E terendah sepanjang sejarah, yaitu tujuh kali, dan menurut pandangan kami, menyajikan risiko/imbalan yang menarik,” ucap Arnanto Januri dkk., para analis JP Morgan dalam publikasi riset.

Faktor kedua adalah dampak dari perubahan tata kelola BUMN di bawah Danantara. JP Morgan menilai peningkatan fokus pada return on equity (ROE) telah menghasilkan rating ulang yang signifikan pada sejumlah saham BUMN.

Sementara itu, katalis ketiga bagi Jasa Marga adalah tren penurunan suku bunga acuan Bank Indonesia. JP Morgan memproyeksikan bank sentral akan kembali memangkas BI Rate sebesar 25 basis poin (bps) pada Desember 2025.

Pada perdagangan Kamis (4/12), saham JSMR ditutup melemah 1,45% ke level Rp3.410 per saham. Sepanjang tahun berjalan atau year to date (YtD), saham emiten operator jalan tol BUMN ini juga terkoreksi sebesar 21,25%.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Kinerja emiten operator jalan tol BUMN, PT Jasa Marga (Persero) Tbk. (JSMR) diproyeksikan meraih suntikan tenaga di kuartal akhir 2025 berkat peningkatan mobilitas masyarakat jelang libur akhir tahun.

Berdasarkan Laporan Keuangan Januari–September 2025, JSMR meraih pendapatan usaha Rp14,52 triliun, naik 4,83% year on year (YoY). Pencapaian ini didukung pendapatan tol sebesar Rp13,42 triliun dan pendapatan usaha lain Rp1,11 triliun.

Analis Infovesta Kapital Advisori Ekky Topan mengatakan bahwa untuk kuartal IV/2025, prospek JSMR relatif positif seiring musim libur akhir tahun yang berpotensi mendorong kenaikan volume lalu lintas di berbagai ruas tol utama.

“Ditambah, adanya potensi realisasi penyesuaian tarif di beberapa ruas baru juga bisa memperbaiki margin. Namun, tekanan biaya keuangan dan proyek ekspansi yang masih tinggi menjadi tantangan,” ujarnya kepada Bisnis, baru-baru ini.

Dia menyatakan bahwa saham JSMR juga menarik karena secara valuasi sudah terkoreksi cukup dalam sepanjang tahun berjalan (year to date/YtD). Adapun fundamental bisnis tol perseroan dinilai tetap defensif.

Ruang pemulihan JSMR juga disebut masih terbuka apabila trafik jalan tol pada kuartal akhir tahun ini tumbuh sesuai dengan ekspektasi. Saham JSMR direkomendasikan buy on weakness di level Rp3.450 – Rp3.500, dengan target harga jangka menengah di kisaran Rp4.200 hingga Rp4.400 per saham.

Sementara itu, Head of Research Kiwoom Sekuritas Liza Camelia Suryanata menilai prospek JSMR jelang kuartal IV/2025 cukup positif karena didukung momentum libur akhir tahun dan stimulus perjalanan dari pemerintah. Seluruh faktor tersebut diyakini bakal meningkatkan mobilitas masyarakat.

Namun, dampak itu diperkirakan tidak signifikan karena kemampuan belanja masyarakat masih terbatas dan pendapatan riil yang belum penuh sepenuhnya. Artinya, kenaikan trafik tol hanya bersifat musiman daripada struktural.

“Secara keseluruhan, JSMR berpeluang mencatat pemulihan moderat di akhir 2025, terutama didorong oleh lonjakan trafik musiman, efisiensi biaya, serta potensi monetisasi aset tol baru,” pungkas Liza kepada Bisnis.

Dia menambahkan bahwa saham JSMR menarik untuk diakumulasi jangka menengah lantaran valuasi saham sudah relatif murah. Kendati demikian, beban bunga yang tinggi tetap menjadi tantangan dalam jangka pendek.

Di sisi lain, JSMR mencatat laba yang dapat diatribusikan ke entitas induk sebesar Rp2,72 triliun atau turun 17,33% dari Rp3,3 triliun pada kuartal III/2024. Laba per saham juga terkoreksi ke level Rp375,95 dari Rp454,74.

Adapun emiten pelat merah ini meraih laba inti sebesar Rp2,74 triliun sepanjang Januari-September 2025 atau naik 5,02% dari periode sama tahun lalu.

Harapan Laba Inti

Liza memandang penurunan laba bersih Jasa Marga sebesar 17% pada kuartal III/2025 terutama disebabkan kenaikan beban keuangan dan rugi selisih kurs. Sementara itu, laba inti yang naik 5% mencerminkan operasional tol yang masih solid dengan volume lalu lintas stabil dan efisiensi biaya yang mulai terlihat.

Adapun Ekky juga berpandangan serupa. Menurutnya, penurunan laba bersih perseroan yang mencapai 17% YoY disebabkan oleh faktor non-operasional, seperti kenaikan beban bunga dan rugi selisih kurs. Di sisi lain, kenaikan laba inti yang tumbuh 5% justru menunjukkan kinerja operasional yang masih solid.

“Jadi, dalam konteks tersebut, laba inti lebih mencerminkan kinerja fundamental JSMR karena menggambarkan efisiensi bisnis tol dan stabilitas pendapatan inti dari ruas-ruas utama,” pungkas Ekky.

Direktur Utama Jasa Marga Rivan A. Purwantono menyampaikan bahwa peningkatan laba inti perseroan mencerminkan kekuatan fundamental perseroan dalam menjaga performa bisnis secara berkelanjutan.

“Capaian tersebut mencerminkan kekuatan fundamental perseroan dalam menjaga performa bisnis secara konsisten,” ucap Rivan.

Perseroan juga menyoroti EBITDA yang meningkat 4,93% menjadi Rp9,73 triliun, dengan margin EBITDA stabil di level 67,01%.

Kinerja tersebut turut mempengaruhi penurunan biaya keuangan secara konsolidasi sebesar 14,21% YoY setelah aksi korporasi equity financing di PT Jasamarga Transjawa Tol (JTT) pada kuartal IV/2024.

Hingga akhir kuartal III/2025, JSMR tetap menjadi pemimpin pasar di industri dengan panjang jalan tol beroperasi mencapai 1.294 km atau sekitar 42% dari total ruas beroperasi nasional. Total konsesi yang dikelola mencapai 1.736 km.

Pada Juli 2025, perseroan juga telah menuntaskan adendum perjanjian pemegang saham dengan PT Adhi Karya (Persero) Tbk. (ADHI) di PT Jasamarga Jogja Solo (JMJ). Aksi itu memungkinkan JMJ dikonsolidasikan ke laporan keuangan Jasa Marga tanpa perubahan struktur kepemilikan.

Di sisi lain, Jasa Marga saat ini masih berfokus pada lima proyek jalan tol yang tengah berjalan, yakni Jalan Tol Jakarta-Cikampek II Selatan, Jalan Tol Akses Patimban, Jalan Tol Yogyakarta-Bawen, Jalan Tol Solo-Yogyakarta-NYIA Kulonprogo, dan Jalan Tol Probolinggo-Banyuwangi.

Pada Agustus 2025, Jasa Marga telah mengoperasikan Jalan Tol Solo-Yogyakarta-NYIA Kulonprogo segmen Klaten-Prambanan sepanjang 7,85 km

“Di tengah semakin banyaknya proyek jalan tol baru yang telah selesai serta mulai beroperasi, Jasa Marga tetap mampu menjaga keseimbangan antara kapasitas keuangan dan kesehatan finansial perseroan yang tercermin dari stabilitas rasio keuangan yang baik pada kuartal III/2025,” ucap Rivan.

Analis CGS International Sekuritas Indonesia Bob Setiadi menuturkan bahwa ke depan, JSMR akan fokus pada dua prioritas utama yakni meningkatkan kualitas jalan tol dan rest area sesuai mandat Danantara Indonesia.

Perseroan, lanjut Bob, juga menargetkan belanja modal atau capital expenditure (capex) sebesar Rp10 triliun hingga Rp11 triliun hingga akhir tahun ini.

“JSMR terbuka terhadap peluang investasi proyek brownfield, namun tidak berencana melakukan aksi korporasi jangka pendek, termasuk akuisisi jalan tol milik kontraktor BUMN,” pungkas Bob melalui riset pada September 2025.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Kontribusi jalan bebas hambatan baru yang untuk pertama kalinya melampaui pendapatan dari ruas tol matang menjadi katalis positif PTJasa Marga(Persero) Tbk. (JSMR) untuk membantu pemulihan kinerja pada 2026.

Ruas-ruas tol baru yang dioperasikan oleh anak perusahaan dan mitra patungan (joint venture) itu diyakini akan menjadi mesin pertumbuhan baru JSMR.

Bisnis.com, JAKARTA — Kebijakan diskon tarif tol 20% selama periode Natal dan Tahun Baru (Nataru) diperkirakan hanya memberi tekanan terbatas pada kinerja keuangan PT Jasa Marga (Persero) Tbk. (JSMR) di pengujung 2025.

Pemerintah melalui Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian telah memastikan diskon tarif tol 20% akan berlaku di 26 ruas tol utama jaringan Trans Jawa dan Trans Sumatra pada 22–23 Desember dan 31 Desember.